Die Bären haben bei Moderna das Kommando übernommen. Innerhalb einer Woche stürzte der Kurs um fast 19 Prozent auf nur noch 27,65 Dollar ab – ein drastischer Absturz für ein Unternehmen, das noch vor wenigen Monaten bei knapp 92 Dollar notierte.

Jetzt verschärfen gleich zwei Investmentbanken den Druck: Leerink Partners senkte das Kursziel von 20 auf 18 Dollar und hält an der Underperform-Bewertung fest. BofA Securities zog nach und reduzierte das Ziel von 25 auf 24 Dollar. Beide Institute sehen das Unternehmen weiterhin kritisch.

Kostenschere greift, aber rettet nicht

Die drastischen Sparmaßnahmen zeigen Wirkung: Die Forschungsausgaben brachen um 43 Prozent im Jahresvergleich ein. Doch diese aggressive Kostensenkung kann die Probleme nur kaschieren, nicht lösen. Die Einsparungen gleichen hauptsächlich die Verluste durch verzögerte COVID-Impfstoff-Lieferungen im Ausland aus. Das Ergebnis? Die Cash-Prognose für Ende 2025 bleibt unverändert bei 6 Milliarden Dollar.

Besonders pikant: Trotz überraschend guter Quartalsergebnisse mit einem Verlust von nur 2,13 Dollar je Aktie (erwartet waren 2,98 Dollar) und Erlösen von 142 Millionen Dollar (Prognose: 114,4 Millionen) reagierte der Markt negativ. Der Grund liegt in der gesenkten Umsatzprognose für die Zukunft.

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Pipeline unter Druck

Die große Sorge der Analysten: Moderna hängt nach wie vor am Tropf der COVID-Geschäfte. Analyst Tim Anderson von BofA bemängelt, dass die kurz- und mittelfristigen Aussichten weiterhin größtenteils an COVID-Umsätzen hängen – ein Problem, weil diese schwer vorhersagbar sind.

Noch beunruhigender sind die Zweifel an der Pipeline jenseits von Corona. Der CMV-Impfstoffkandidat sorgt für Kopfschmerzen: Nach einem verfehlten Zwischenziel und Änderungen am Analyseplan schwinden laut Leerink die Erfolgschancen der Studie. Auch bei RSV und anderen Programmen bleiben die Analysten skeptisch.

Die Frage nach der Zukunft wird immer drängender: Kann Moderna seine Abhängigkeit von COVID durchbrechen oder bleibt es ein Ein-Trick-Pony in einem schrumpfenden Markt?

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