Führungswechsel und Produktoffensive gleichzeitig — BMW navigiert gerade durch eine ungewöhnlich dichte strategische Phase. Am 14. Mai übernimmt Milan Nedeljković das Steuer von Oliver Zipse, der nach 35 Jahren im Konzern abtritt. Dass ausgerechnet an diesem Tag auch der Ex-Tag für die neue Dividende fällt, ist eine kleine Randnotiz mit Symbolkraft.

Neue Klasse mit Rückenwind

Zipse hinterlässt seinem Nachfolger ein ambitioniertes Erbe. Der am 18. März enthüllte BMW i3 der Neuen Klasse — mit 900 km WLTP-Reichweite und 400 kW Ladeleistung das reichweitenstärkste Elektro-BMW aller Zeiten — soll im zweiten Halbjahr 2026 in die Serienproduktion übergehen. Die Plattform dahinter ist das größte Investitionsprojekt des Konzerns seit Jahrzehnten: Bis Ende 2027 sollen mehr als 40 neue oder aktualisierte Modelle folgen.

Bereits der Vorgänger, der iX3 aus dem ungarischen Werk Debrecen, liefert ein klares Marktzeichen. BMW musste die Produktion wegen der Nachfrage auf Zweischichtbetrieb umstellen. Jedes dritte vorbestellte Elektro-BMW in Europa ist laut Unternehmensangaben ein iX3 — die europäischen Bestellungen decken nahezu die gesamte Produktionskapazität für 2026 ab. Für China bereitet das Joint Venture BMW Brilliance im Werk Shenyang bereits die lokale Fertigung vor, Markteinführung im Sommer.

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Operative Belastungen bleiben

Das Zahlenwerk für 2025 zeigt das Spannungsfeld, in dem Nedeljković startet. Der Umsatz sank um 6,3 Prozent auf 133,45 Milliarden Euro, vor allem weil die China-Verkäufe um 12,5 Prozent einbrachen. Kostensenkungen von 2,5 Milliarden Euro hielten die operative Marge im Automobilsegment bei 5,3 Prozent — exakt im Zielkorridor. Trotz des Gewinnrückgangs erhöhte BMW die Dividende um zehn Cent auf 4,40 Euro je Aktie.

Für 2026 rechnet das Management mit weiteren Belastungen: Zölle dürften die Marge mit rund 1,25 Prozentpunkten belasten, höhere Abschreibungen aus den Neue-Klasse-Investitionen kommen hinzu. Der angestrebte Margen-Korridor liegt bei vier bis sechs Prozent. Nedeljković, seit 1993 im Konzern und als Produktionsvorstand maßgeblich an der Elektro-Transformation beteiligt, gilt als Kontinuitätskandidat — große strategische Kurswechsel erwartet der Markt von ihm nicht. Die Aktie notiert mit einem Jahresverlust von rund 22 Prozent deutlich unter Druck; ob die Neue Klasse die Bewertung stabilisiert, wird die Nachfrageentwicklung im zweiten Halbjahr zeigen.

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