Die Studiendaten sind da — und sie fallen durchaus beeindruckend aus. Eli Lillys nächste Generation im Diabetes- und Adipositas-Segment zeigt in der Phase-3-Studie TRANSCEND-T2D-1 starke Ergebnisse. Der Markt reagiert mit verhaltener Aufmerksamkeit, während Wall-Street-Analysten ihre Kursziele größtenteils bestätigen.

Was die Studie tatsächlich zeigt

In der TRANSCEND-T2D-1-Studie wurden Erwachsene mit Typ-2-Diabetes untersucht, deren Blutzucker durch Ernährung und Bewegung allein unzureichend kontrolliert war. Die höchste Dosis des Wirkstoffs Retatrutide (12 mg) erzielte nach 40 Wochen eine Senkung des HbA1c-Werts um 1,9 Prozentpunkte gegenüber dem Ausgangswert — bei der Placebo-Gruppe waren es lediglich 0,8 Prozentpunkte.

Noch auffälliger: Beim Körpergewicht verloren die Teilnehmer mit 12 mg Retatrutide durchschnittlich 16,8 Prozent, verglichen mit 2,5 Prozent in der Kontrollgruppe. Zum Vergleich: Mounjaro, das bereits etablierte Produkt des Konzerns, lieferte in der SURPASS-1-Studie bei 15 mg eine Gewichtsreduktion von 11,0 Prozent.

Allerdings gibt es einen Haken bei der Einordnung. Die Studienteilnehmer hatten im Schnitt erst seit 2,5 Jahren Diabetes — in der Mounjaro-Vergleichsstudie lag dieser Wert bei 4,7 Jahren. Patienten mit kürzerer Krankheitsdauer sprechen tendenziell besser auf diätetische Maßnahmen an, was die Vergleichbarkeit einschränkt. Ob Retatrutide auch bei schwieriger zu behandelnden Patientengruppen überzeugen kann, soll die detaillierte Datenpräsentation auf den Wissenschaftlichen Sitzungen der Amerikanischen Diabetes-Gesellschaft im Juni zeigen.

Analysten bleiben konstruktiv

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Mehrere Investmenthäuser haben ihre Einschätzungen nach Bekanntgabe der Studiendaten bestätigt. BMO Capital hält an einem Kursziel von 1.300 Dollar fest, Morgan Stanley nennt 1.313 Dollar, Leerink Partners 1.296 Dollar, Truist Securities 1.281 Dollar und Wolfe Research 1.325 Dollar — allesamt mit positiven Ratings.

Einziger Ausreißer: HSBC stufte die Aktie auf „Reduce" herunter und kürzte das Kursziel auf 850 Dollar. Begründung sind Zweifel an der tatsächlichen Marktgröße für Adipositas-Medikamente sowie möglicher Preisdruck im GLP-1-Segment.

Das Marktumfeld bleibt dabei nicht ohne Bewegung. Roche hat signalisiert, den Markt für Abnehm-Therapien aktiv anzugehen und erwartet eine zunehmende Segmentierung — was Herausforderern wie dem Schweizer Konzern neue Einstiegschancen eröffnen könnte. Für Eli Lilly und seinen dänischen Konkurrenten Novo Nordisk bedeutet das: Die marktbeherrschende Stellung ist kein Selbstläufer.

Der entscheidende Test für Retatrutide kommt im Juni. Bis dahin handelt die Aktie laut mehreren Analysten unter ihrem fairen Wert — ein Detail, das Investoren nicht unbeachtet lassen dürften.

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