Quartalszahlen, die eigentlich Aufbruchsstimmung signalisieren sollten – und stattdessen für Ernüchterung sorgen. Alibaba hat im dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres die Erwartungen deutlich verfehlt. Anleger reagierten mit Verkäufen.

Der Umsatz kletterte zwar auf rund 284,8 Milliarden Yuan (etwa 41 Milliarden Dollar) – ein Plus von rund neun Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum, bereinigt um veräußerte Geschäftsbereiche. Doch das reichte nicht: Analysten hatten mehr erwartet, die Konsumlaune in China bleibt gedämpft, und das Kerngeschäft mit Werbung und Transaktionen wächst langsamer als erhofft. Der härtere Blick auf die Gewinnseite ist noch ernüchternder: Der Nettogewinn brach um rund 66 Prozent ein. Hohe Investitionen in KI, Schnelllieferdienste und die Nutzererfahrung fressen die Erträge auf.

Strategie mit Preisschild

Das Management hat den Schwenk hin zu langfristigen Wachstumsinitiativen vollzogen – und zahlt dafür im Moment einen hohen Preis. Rabattschlachten im E-Commerce, schwache Verbrauchernachfrage und eine noch nicht vollständig angelaufene Monetarisierung früherer Initiativen lasten auf den Margen. Die KI-Wette ist gemacht, der Ertrag lässt noch auf sich warten.

Konkret setzt Alibaba auf mehrere Hebel: Mit der neu vorgestellten Unternehmensplattform Wukong – derzeit noch in einer geschlossenen Testphase – will man Firmen bei der Verwaltung mehrerer KI-Agenten unterstützen. Gleichzeitig wurden die KI-Aktivitäten unter dem Dach von Alibaba Token Hub gebündelt, einem neuen Geschäftsbereich unter direkter Führung von CEO Eddie Wu.

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Analysten sehen Potenzial – mit Geduld

Trotz der schwachen Zahlen halten mehrere Investmenthäuser an ihrer positiven Einschätzung fest. US Tiger Securities hob die Einstufung auf "Kaufen" an und sieht auf Basis des aktuellen Kursniveaus von rund 125 Dollar ein Aufwärtspotenzial von etwa 40 Prozent bis zu einem Kursziel von 175 Dollar. Das Argument: Die beschleunigte Dynamik im Cloud- und KI-Geschäft rechtfertige eine Neubewertung der Aktie – unabhängig vom kurzfristigen Gegenwind. Bank of America und Morgan Stanley bleiben ebenfalls optimistisch und nennen jeweils ein Kursziel von 180 Dollar.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt aktuell bei rund 22,5 – gemessen am erwarteten Gewinnwachstum erscheint die Aktie damit vergleichsweise günstig bewertet. Seit einem halben Jahr befindet sich der Titel allerdings in einem hartnäckigen Abwärtstrend. Ob die KI-Investitionen die erhofften Erträge liefern und den Trend brechen, dürfte sich frühestens in den kommenden Quartalen zeigen – die aktuellen Zahlen geben darauf noch keine Antwort.

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