Das Herzstück des BayWa-Entschuldungsplans bricht weg. Die Energietochter BayWa r.e., auf deren Verkauf der gesamte Sanierungsplan aufgebaut war, verfehlt ihre Ziele massiv — und zwingt den Konzern zu Notverhandlungen mit Banken und Großaktionären.

Milliardenlücke im Sanierungsplan

Der bisherige Restrukturierungsplan kalkulierte bis Ende 2028 mit rund 1,7 Milliarden Euro aus dem Verkauf der 51-prozentigen Beteiligung an BayWa r.e. Diese Zahl ist nach dem neuen Mittelfristplan 2026–2028 nicht mehr erreichbar. Als Haupttreiber nennt der Vorstand verschlechterte regulatorische und wirtschaftliche Rahmenbedingungen — insbesondere in den USA, dem wichtigsten Einzelmarkt der Energietochter mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung im Jahr 2024. Die veränderte US-Energiepolitik drückt die erzielbaren Verkaufspreise erheblich.

Beim Gesamtsanierungsziel von 4 Milliarden Euro bis 2028 stehen bislang knapp 33 Prozent auf der Habenseite. Seit 2025 hat BayWa die Schuldenlast um rund 1,3 Milliarden Euro reduziert — maßgeblich durch den Verkauf der Handelstochter Cefetra, der Bankverbindlichkeiten von über 600 Millionen Euro aus den Büchern tilgte. Die verbleibenden 2,7 Milliarden Euro sind nun das zentrale Problem.

Führungswechsel und verschärfte Kontrollen

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Parallel zur Sanierungskrise vollzieht sich ein tiefgreifender Führungswechsel. Vorstandsvorsitzender Dr. Frank Hiller legt sein Amt mit sofortiger Wirkung nieder und scheidet Ende Juli 2026 endgültig aus. Drei Aufsichtsräte verlassen das Gremium gestaffelt bis Ende Mai 2026 — sie standen intern in der Kritik, den schuldenfinanzierten Expansionskurs der vergangenen Jahre mitgetragen zu haben. Künftig muss der Aufsichtsrat alle Geschäfte über 50 Millionen Euro billigen; zuvor lag die Schwelle bei 200 Millionen Euro.

Kurzfristig verhandelt BayWa mit seinen Kernbanken und Hauptaktionären über eine Stillhaltevereinbarung bis in den Herbst 2026, um das Sanierungskonzept neu aufzustellen. Zusätzlich prüft die BaFin seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023 wegen unzureichend dargestellter Finanzierungsrisiken. Der vollständige Jahresabschluss 2025 dürfte sich wegen der notwendigen Neubewertung der BayWa r.e.-Beteiligung möglicherweise bis ins vierte Quartal 2026 verzögern.

Am 26. März legt BayWa die Zahlen für das vierte Quartal vor. Diese Veröffentlichung wird zeigen, wie hoch der Abschreibungsbedarf bei der Energiesparte tatsächlich ausfällt — und ob der geplante Verkauf der neuseeländischen Tochter T&G Global für geschätzte 300 Millionen Euro ausreicht, um die klaffende Finanzierungslücke zumindest teilweise zu schließen.

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