Warner Bros. Discovery Aktie: Zaslav macht Kasse

Kurz nach der Einigung über die 111-Milliarden-Dollar-Übernahme durch Paramount Skydance nutzt CEO David Zaslav die Gunst der Stunde. Der Medienmanager trennte sich laut einer SEC-Meldung von einem riesigen Aktienpaket im Wert von über 114 Millionen Dollar. Während der Deal die Bewertung des Medienriesen massiv nach oben trieb, wirft der großvolumige Insider-Verkauf so kurz vor dem Aktionärsvotum Fragen zum Timing auf.

Das 114-Millionen-Dollar-Paket

David Zaslav verkaufte am Dienstag rund 4 Millionen Anteile. Er ist damit nicht allein: Auch Finanzchef Gunnar Weidenfels und Streaming-Chef JB Perrette nutzten die Gelegenheit, um Kasse zu machen. Der Hintergrund dieser koordinierten Aktion ist jedoch weniger Panik als vielmehr Regulatorik.

Führungskräfte dürfen Aktien nur in begrenzten Zeitfenstern handeln, um den Verdacht auf Insiderhandel zu vermeiden. Aufgrund der monatelangen Verhandlungen – erst mit Netflix, dann die feindliche Offerte und schließlich die Einigung mit Paramount – war dieses Fenster lange geschlossen. Nach der offiziellen Bekanntgabe der Fusion konnten die Manager ihre Gewinne aus den seit 2023 gewähren Aktienpaketen nun erstmals realisieren.

Sieg im Bieterwettstreit gegen Netflix

Die Insider-Verkäufe folgen auf einen der spektakulärsten Wirtschaftskrimis in Hollywoods jüngster Geschichte. Noch im Dezember 2025 sah alles nach einer Fusion mit Netflix aus. Doch Paramount Skydance grätschte mit einem überlegenen Angebot dazwischen: 31,00 US-Dollar pro Aktie in bar.

Nachdem Netflix Ende Februar signalisierte, das Angebot sei "finanziell nicht mehr attraktiv", und ausstieg, erhielt Paramount den Zuschlag. Der Deal bewertet Warner Bros. Discovery mit einem Unternehmenswert von rund 110 Milliarden Dollar. Um die Transaktion abzusichern, wurde eine "Breakup Fee" von 7 Milliarden Dollar vereinbart, sollte der Deal an regulatorischen Hürden scheitern. Zudem übernimmt Paramount die 2,8 Milliarden Dollar Strafe, die WBD durch den Absprung von Netflix zahlen muss.

Hohe Schuldenlast drückt aufs Rating

Trotz der strategischen Logik, die Portfolios von "Harry Potter" bis "Top Gun" zu vereinen, hat der Deal seinen Preis. Das neue Unternehmen wird einen massiven Schuldenberg von knapp 79 Milliarden Dollar vor sich herschieben.

Die Ratingagentur Fitch reagierte prompt und stufte die Kreditwürdigkeit von Paramount Skydance auf "BB+" herab – also in den spekulativen Bereich ("Ramsch-Status"). Analysten sehen zwar die Synergieeffekte und die Preismacht des neuen Giganten, warnen aber vor der finanziellen Last in einem Hochzinsumfeld. Aktuell notiert die Warner Bros. Discovery Aktie bei 23,94 Euro, was den Abstand zum Übernahmepreis und die verbleibenden Risiken widerspiegelt.

Der nächste entscheidende Termin steht bereits fest: Am 20. März 2026 müssen die Aktionäre über die Fusion abstimmen. Bis zum erwarteten Abschluss im dritten Quartal bleibt der Kurs eng an das 31-Dollar-Übernahmeangebot gekoppelt, wobei eine vereinbarte "Ticking Fee" ab Ende September 2026 als finanzielle Entschädigung für mögliche Verzögerungen dient.