Warner Bros. Discovery Aktie: 110-Milliarden-Übernahme!

Der monatelange Krimi um die Zukunft von Warner Bros. Discovery hat ein Ende. In einer historischen Branchenkonsolidierung setzt sich Paramount Skydance gegen den Streaming-Riesen Netflix durch und legt unglaubliche 110 Milliarden Dollar auf den Tisch. Während Anleger aufatmen, formiert sich in Hollywood ein neuer Mediengigant, der die Machtverhältnisse der Unterhaltungsindustrie neu ordnen könnte.

Entscheidung im Bieterstreit

Das Tauziehen ist entschieden: Paramount Skydance sichert sich den Zuschlag mit einem überlegenen Angebot von 31 US-Dollar pro Aktie. Der Rivale Netflix hatte zuvor signalisiert, sein eigenes Limit von 27,75 Dollar nicht überschreiten zu wollen, und zog sich aus dem Bieterwettstreit zurück. Als Trostpflaster für das entgangene Geschäft fließt eine Auflösungsgebühr in Höhe von 2,8 Milliarden Dollar direkt an den Streaming-Pionier, womit die Fronten geklärt sind.

Strategie und Finanzierung

Die Finanzierung des Mega-Deals steht auf zwei massiven Säulen: 47 Milliarden Dollar Eigenkapital, gestützt durch die Familie Ellison und RedBird Capital, sowie 54 Milliarden Dollar Fremdkapital von einem Bankenkonsortium um die Bank of America. Strategisch setzt das Management auf volle Integration statt Zerschlagung. Entgegen früherer Spekulationen bleiben Kabel-Assets wie CNN, HBO und TNT fest im Konzern verankert. Das Herzstück der Fusion ist jedoch die Zusammenlegung von HBO Max und Paramount+ zu einer einheitlichen Plattform, die künftig über 200 Millionen Abonnenten weltweit bedienen soll.

Synergien und finanzielle Ziele

Der Zusammenschluss soll massive Effizienzgewinne freisetzen. Das neue Schwergewicht plant Synergien in Höhe von über 6 Milliarden Dollar, vor allem durch die Zusammenlegung von operativen Bereichen. Für das laufende Jahr 2026 rechnen die Verantwortlichen bereits mit einem Umsatz von 69 Milliarden Dollar und einem operativen Ergebnis (EBITDA) von 18 Milliarden Dollar. Langfristig ist das Ziel ambitioniert: Bis 2030 soll der freie Cashflow die Marke von 10 Milliarden Dollar knacken. Zudem verpflichten sich beide Studios zu mindestens 30 Kinostarts pro Jahr, wobei ein exklusives Zeitfenster von 45 Tagen vor der Streaming-Verwertung garantiert wird.

Regulatorische Hürden und Absicherung

Doch der Weg zum Abschluss ist steinig. Kaliforniens Generalstaatsanwalt Rob Bonta warnte bereits explizit, dass die Übernahme „noch lange nicht in trockenen Tüchern“ sei, und kündigte eine strenge Prüfung an. Auch die Writers Guild of America äußerte scharfe Kritik wegen der drohenden Reduzierung des Wettbewerbs. Um die Risiken für die Aktionäre abzufedern, wurde eine Vertragsstrafe von 7 Milliarden Dollar vereinbart, sollte die Fusion an den Behörden scheitern.

Der Abschluss der Transaktion wird für das dritte Quartal 2026 erwartet, vorausgesetzt, die Aktionäre stimmen im Frühjahr zu und die Regulierungsbehörden geben grünes Licht. Sollte sich der Deal über den 30. September 2026 hinaus verzögern, greift eine spezielle Klausel („Ticking Fee“), die den Aktionären eine zusätzliche Entschädigung von 0,25 Dollar pro Aktie und Quartal zusichert. Angesichts des aktuellen Kursniveaus von gut 24 Euro bietet das Übernahmeangebot von 31 Dollar (ca. 28 Euro) noch deutliches Aufwärtspotenzial, spiegelt aber auch die verbleibende Unsicherheit durch die Kartellwächter wider.