Die UnitedHealth-Aktie steht massiv unter Druck. Auslöser ist ein Vorschlag der US-Gesundheitsbehörde CMS, der die Erwartungen drastisch verfehlt: Statt einer Anhebung der Erstattungssätze um 4 bis 6 Prozent sollen die Medicare-Advantage-Tarife 2027 nur um 0,09 Prozent steigen. Für den größten Anbieter solcher Pläne ein herber Schlag – die Aktie verlor binnen weniger Tage knapp 17 Prozent.

Warum die CMS-Zahlen so enttäuschen

Die Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) legten am 26. Januar ihre Pläne für die Medicare-Advantage-Sätze 2027 vor. Die vorgeschlagene Erhöhung von 0,09 Prozent liegt meilenweit unter dem, was nötig wäre, um die steigenden medizinischen Kosten zu decken. Der Markt hatte mit 4 bis 6 Prozent gerechnet.

UnitedHealth ist als Marktführer bei Medicare-Advantage-Policen besonders exponiert gegenüber diesen Basissätzen. CEO Tim Noel bezeichnete den Vorschlag als „enttäuschend" und warnte vor möglichen Kürzungen bei den Leistungspaketen, sollten die Sätze in dieser Höhe final beschlossen werden. Die Sorge: Wenn die Erstattungen nicht mit den Kostensteigerungen Schritt halten, schrumpfen die Margen empfindlich.

Analysten senken Kursziele

Die Reaktion der Wall Street ließ nicht lange auf sich warten. RBC Capital reduzierte am 28. Januar das Kursziel von 408 auf 361 US-Dollar, hält aber an der „Outperform"-Einstufung fest. Auch TD Cowen und Morgan Stanley passten ihre Ziele nach unten an.

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Das Management konterte mit einem Bekenntnis zu den Langfristzielen: Für 2026 peilt UnitedHealth Umsätze von über 439 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn je Aktie von mehr als 17,75 US-Dollar an. Die Medical Care Ratio soll bei rund 88,8 Prozent liegen.

Die jüngsten Quartalszahlen (Q4 2025) lieferten solide Ergebnisse, die jedoch von der Regulierungsnachricht überschattet wurden:

  • Gewinn je Aktie: 2,11 US-Dollar (Konsens: 2,09 US-Dollar)
  • Umsatz: 113,22 Milliarden US-Dollar (Konsens: 113,38 Milliarden US-Dollar)

Zwei entscheidende Termine

Jetzt richtet sich der Blick auf den weiteren Verfahrensablauf. Am 25. Februar endet die Frist für Stellungnahmen zum CMS-Vorschlag. Die Branche wird voraussichtlich massiven Druck ausüben, um eine Verbesserung der mickrigen 0,09 Prozent zu erreichen.

Der 6. April ist der Stichtag: An diesem Tag verkündet die CMS die finalen Sätze. Jede Anhebung gegenüber dem ursprünglichen Vorschlag könnte als Kurstreiber wirken. Bis dahin bleibt die Aktie anfällig für weitere Volatilität – institutionelle Investoren haben zuletzt unterschiedlich agiert. Victrix Investment Advisors stockte seine Position um 91,6 Prozent auf, während Thrivent Financial 7,0 Prozent abbaute.

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