Strategy weitet seine ohnehin aggressive Bitcoin-Strategie erheblich aus. Das Unternehmen hat ein neues Kapitalbeschaffungsprogramm im Volumen von über 44 Milliarden US-Dollar aufgelegt, um weitere Zukäufe zu finanzieren. Dieser Schritt erfolgt ausgerechnet zu einem Zeitpunkt, an dem das gigantische Krypto-Portfolio des Konzerns in die roten Zahlen gerutscht ist.

Kontinuierliche Aktienausgabe statt Wandelanleihen

Kern der neuen Finanzierungsrunde sind Verkäufe von Stammaktien der Klasse A sowie Vorzugsaktien (STRC) im Wert von jeweils 21 Milliarden US-Dollar. Hinzu kommt ein kleineres Programm für STRK-Vorzugsaktien. Anstatt auf einmalige, große Wandelanleihen zu setzen, streut das Unternehmen die Ausgabe neuer Papiere nun kontinuierlich über den offenen Markt. Das weckt bei Investoren konkrete Sorgen vor einer Verwässerung ihrer Anteile, was den aktuellen Aktienkurs von 119,60 Euro zusätzlich belastet.

Um diesen stetigen Kapitalfluss zu gewährleisten, strukturierte das Management die Vorzugsaktien um. Die Anzahl der genehmigten STRC-Papiere wurde mehr als verdreifacht, während die STRK-Anteile reduziert wurden. Gleichzeitig drosselte Strategy zuletzt das Tempo bei den Krypto-Käufen. Vergangene Woche erwarb das Unternehmen 1.031 Bitcoin für knapp 77 Millionen US-Dollar. In den Vorwochen lagen die Investitionssummen noch jenseits der Milliardenmarke.

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Krypto-Portfolio rutscht ins Minus

Die Kapitalmaßnahme trifft auf ein schwieriges Marktumfeld. Geopolitische Spannungen drücken den Bitcoin-Preis derzeit auf rund 68.100 US-Dollar. Damit liegt der durchschnittliche Kaufpreis von Strategy für seine insgesamt 762.099 Token – rund 75.694 US-Dollar – deutlich über dem aktuellen Marktwert. Da die Aktie am Markt oft als gehebelte Wette auf die Kryptowährung gehandelt wird, reagiert das Papier auf solche Rücksetzer besonders empfindlich. Seit Jahresbeginn steht bereits ein Minus von knapp 11 Prozent zu Buche.

Trotz des unter Wasser stehenden Portfolios und der laufenden Aktienausgabe bleibt die Wall Street bemerkenswert optimistisch. Laut TipRanks raten derzeit zwölf Analysten einstimmig zum Kauf der Papiere und rufen ein durchschnittliches Zwölf-Monats-Kursziel von 284,17 US-Dollar auf. Die Diskrepanz zwischen dieser hohen Erwartungshaltung der Experten und der operativen Realität des sinkenden Bitcoin-Werts prägt das aktuelle Bewertungsniveau der Aktie.

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