Strategy hat am Montag gleich zwei Meldungen auf einmal veröffentlicht — und die Kombination ist aufschlussreich. Einerseits ein neues Kapitalrahmenprogramm im Volumen von 42 Milliarden Dollar. Andererseits der kleinste Bitcoin-Kauf seit Wochen.

Das neue Kapitalgerüst

Das frische Programm teilt sich hälftig auf: 21 Milliarden Dollar über Stammaktien, weitere 21 Milliarden über die STRC-Vorzugsaktien. Hinzu kommen potenziell 2,1 Milliarden Dollar über die STRK-Vorzugsserie. Gleichzeitig verschiebt sich das Gewicht innerhalb der Vorzugsstruktur deutlich — die autorisierte Stückzahl der STRC-Aktien wurde von rund 70,4 Millionen auf 282,6 Millionen erhöht, während die STRK-Genehmigung von etwa 269,8 Millionen auf 40,3 Millionen Anteile schrumpfte. STRC wird damit zum zentralen Finanzierungsinstrument.

Auch das Vertriebsnetz wächst: Mit Moelis & Company, A.G.P./Alliance Global Partners und StoneX Financial zählt das Verkaufskonsortium nun 19 Agenten.

Kleiner Kauf, großes Lager

In der vergangenen Woche erwarb Strategy 1.031 Bitcoin für rund 76,6 Millionen Dollar — deutlich weniger als in den beiden Vorwochen, wo jeweils über eine Milliarde Dollar eingesetzt wurde. Finanziert wurde der Kauf über den Verkauf von rund 509.000 Stammaktien. Die Gesamtbestände liegen damit bei 762.099 BTC, die im Schnitt zu je 75.694 Dollar erworben wurden.

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Bei einem aktuellen Bitcoin-Preis knapp unter 70.000 Dollar sitzt Strategy auf einem unrealisierten Buchverlust. Das Gesamtinvestment von 57,69 Milliarden Dollar liegt damit im Minus.

Finanzierungsstrategie im Wechsel

Strategy rotiert bewusst zwischen zwei Finanzierungswegen. Stammaktienverkäufe verwässern bestehende Aktionäre, vermeiden aber feste Zahlungsverpflichtungen. Vorzugsaktien dagegen schonen die Eigenkapitalstruktur, binden das Unternehmen aber an einen Kupon von 11,5 Prozent. In der vergangenen Woche floss kein Kapital über Vorzugsaktien — ein Schwenk gegenüber den vorangegangenen Wochen.

Die Aktie verlor in der vergangenen Woche rund 6,6 Prozent und notiert aktuell bei rund 118,95 Euro — weit entfernt vom Allzeithoch. Zugleich liegt der Short-Anteil bei über 13 Prozent, was das Papier anfällig für starke Ausschläge in beide Richtungen macht.

Vor der neuen Ankündigung verfügte Strategy noch über rund 30 Milliarden Dollar an ungenutzter Emissionskapazität. Mit dem aufgestockten Rahmen und dem erweiterten Agentennetz ist die Infrastruktur für weiteres Bitcoin-Kaufen gelegt — das Tempo und der Umfang werden maßgeblich davon abhängen, wohin sich der Bitcoin-Kurs in den kommenden Wochen bewegt.

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