Die Angst vor künstlicher Intelligenz hat den Softwaresektor Anfang 2026 fest im Griff. Anleger befürchten, dass neue KI-Modelle das klassische Abo-Modell der Branche überflüssig machen. Bei Salesforce führt diese Sorge zu einer paradoxen Situation: Das Unternehmen liefert das stärkste Geschäftsjahr seiner Geschichte ab, während der Börsenwert deutlich einbricht.

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzen zeigt ein operativ kerngesundes Unternehmen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2026 kletterte der Umsatz um zehn Prozent auf 41,5 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig erwirtschaftete der Konzern einen operativen Cashflow von 15 Milliarden US-Dollar. An der Börse spiegelt sich diese Stärke derzeit nicht wider. Seit Jahresbeginn hat der Titel fast 22 Prozent an Wert verloren und notiert aktuell bei rund 169 Euro.

Abschied vom klassischen Abo

Der Grund für die Zurückhaltung der Investoren liegt in einem fundamentalen Umbruch. Bisher verdiente die Branche ihr Geld primär über Lizenzen pro Mitarbeiter. Wenn KI-Agenten künftig menschliche Aufgaben übernehmen, sinkt der Bedarf an diesen klassischen Zugängen.

Salesforce reagiert auf diesen Wandel mit einem neuen Preismodell. Kunden zahlen zunehmend für erbrachte KI-Leistungen, sogenannte "Agentic Work Units", statt für reine Software-Logins. Erste Erfolge dieser Strategie sind bereits sichtbar. Die jährlich wiederkehrenden Umsätze der neuen KI-Plattform Agentforce sprangen zuletzt um 169 Prozent auf 800 Millionen US-Dollar. Für das laufende Geschäftsjahr 2027 peilt das Management ein Umsatzwachstum von 10 bis 11 Prozent an und rechnet im zweiten Halbjahr mit einer erneuten Beschleunigung.

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Die Branche zieht nach

Die Sorge vor einer strukturellen Krise trifft nicht nur Salesforce. Um den Kursverfall zu stoppen und Vertrauen in die eigenen Geschäftsmodelle zu signalisieren, greifen derzeit mehrere große Softwarekonzerne zu milliardenschweren Aktienrückkäufen:

  • SAP: Neues Rückkaufprogramm über bis zu 10 Milliarden Euro bis Ende 2027.
  • ServiceNow: Ankündigung eines 5-Milliarden-Dollar-Programms inklusive Insiderkäufen des CEOs.
  • Okta: Start eines neuen Rückkaufs im Volumen von bis zu einer Milliarde US-Dollar.

Um den eigenen Rückkauf zu finanzieren, hat Salesforce Schulden aufgenommen, die teilweise erst im Jahr 2066 fällig werden. Dieses Vorgehen unterstreicht die Überzeugung des Managements in das langfristige Wachstum, birgt aber auch neue finanzielle Risiken. Konkrete Daten zur Akzeptanz des neuen Preismodells liefert der nächste Quartalsbericht. Ende Mai wird das Unternehmen die ersten vollständigen Verbrauchsdaten der neuen KI-Einheiten präsentieren und damit belegen müssen, dass der Umbau das erhoffte Umsatzwachstum generiert.

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