Redcare Pharmacy Aktie: Teurer E-Rezept-Boom

Der Boom beim E-Rezept beschert Redcare Pharmacy zwar kräftige Umsatzsprünge, fordert aber einen hohen Tribut bei der Profitabilität. Während das Geschäft mit verschreibungspflichtigen Medikamenten in Deutschland rasant wächst, belasten die damit verbundenen niedrigeren Gewinnspannen das Gesamtergebnis. Diese Verschiebung im Produktmix zwingt das Management nun zu einer deutlichen Korrektur der mittelfristigen Renditeziele.

Die Margen-Problematik

Die aktuelle Verunsicherung am Markt resultiert primär aus den angepassten Finanzzielen für das laufende Jahr und darüber hinaus. Zwar prognostiziert die Online-Apotheke für 2026 ein solides Umsatzwachstum von 13 bis 15 Prozent. Die Profitabilität bleibt dabei allerdings hinter den bisherigen Erwartungen zurück. Das Management senkte die mittelfristige Zielmarge für das bereinigte EBITDA von bisher über acht auf nun mehr als fünf Prozent. Für das laufende Jahr 2026 wird lediglich ein Minimum von 2,5 Prozent angepeilt.

Wachstumstreiber mit Nebenwirkungen

Ursächlich für diese Entwicklung ist ausgerechnet der größte Wachstumstreiber des Unternehmens. Die verpflichtende Einführung des E-Rezepts in Deutschland sowie neue digitale Einlösewege wie CardLink ließen den Umsatz mit verschreibungspflichtigen Medikamenten (Rx) im Jahr 2025 auf über eine Milliarde Euro klettern. Das deutsche Rx-Geschäft verdoppelte sich nahezu.

Dieses Segment wirft jedoch strukturell geringere Gewinnspannen ab als der Verkauf von rezeptfreien Artikeln. Da gleichzeitig das margenstärkere Geschäft mit frei verkäuflichen Produkten zuletzt an Dynamik verlor, sank die Bruttomarge des Konzerns von 22,3 auf 21,3 Prozent.

Anleger bleiben skeptisch

Marktteilnehmer reagieren auf diesen Wandel mit deutlicher Zurückhaltung. Nach kurzen technischen Erholungsversuchen in den vergangenen Tagen steht das Papier aktuell wieder stark unter Druck und markierte heute bei 34,86 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn summiert sich der Kursverlust damit auf rund 48 Prozent.

Das Unternehmen muss nun beweisen, dass es die inflationsbedingten Kostensteigerungen und die hohen Marketingausgaben für den deutschen Markt durch operative Effizienz ausgleichen kann. Neue Einblicke in die aktuelle Geschäftsentwicklung liefert die Hauptversammlung am 15. April, gefolgt von der Vorlage der Zahlen für das erste Quartal am 6. Mai.