Hims & Hers Health Aktie: Margendruck steigt

Die europäischen Wachstumspläne von Hims & Hers Health sorgen für Nervosität an den Märkten. Während das Unternehmen langfristig auf die Expansion setzt, fürchten Anleger die hohen Kosten des Übergangsjahres 2026. Steht die Profitabilität zugunsten des Wachstums auf dem Spiel?

Warnsignale der Analysten

Der jüngste Kursrutsch auf 31,39 US-Dollar verdeutlicht die wachsende Skepsis. Die Aktie kämpft damit, wichtige Marken zu halten, was durch eine aktuelle Analyse der Bank of America bekräftigt wurde. Die Bank senkte ihr Kursziel auf 29,00 US-Dollar und bestätigte das Rating "Underperform".

Der Hauptgrund für die Zurückhaltung liegt im Ausblick für das laufende Jahr. 2026 entwickelt sich zu einem kostenintensiven "Investitionsjahr". Kapital fließt massiv in die Integration der europäischen Zava-Übernahme, den Ausbau der Infrastruktur für personalisierte Behandlungen sowie in das Marketing für neue Bereiche wie Gewichtsreduktion. Experten warnen vor einer "Margenfalle", da diese Ausgaben kurzfristig das EBITDA belasten könnten, ohne dass sich das Umsatzwachstum unmittelbar im Gewinn niederschlägt.

Zava-Übernahme im Realitätscheck

Strategisch öffnet der Zukauf der digitalen Gesundheitsplattform Zava Türen zu Kernmärkten wie Deutschland, Frankreich und Irland. Doch Investoren differenzieren zunehmend zwischen Marktpotenzial und tatsächlicher Reichweite. Zava steuert rund 1,3 Millionen aktive Kunden bei – ein solider Zuwachs, aber weit entfernt von der theoretischen Erreichbarkeit von 200 Millionen Menschen in den Zielregionen, die in optimistischen Szenarien oft zitiert wird.

Zudem bremsen strengere europäische Regularien und komplexe Erstattungsmodelle die Monetarisierung. Im Vergleich zum US-Geschäft könnte die Umsatzgenerierung in diesen neuen Märkten deutlich langsamer anlaufen.

Konkurrenz durch Amazon

Neben internen Kosten verschärft sich der Wettbewerb. Amazon Pharmacy expandiert aggressiv im Vertrieb von GLP-1-Medikamenten wie Wegovy und greift damit Telemedizin-Spezialisten direkt an.

Hims & Hers profitierte zuletzt stark von eigenen, zusammengesetzten (compounded) Präparaten. Sollte sich die Verfügbarkeit von Markenmedikamenten über Logistikriesen wie Amazon verbessern, könnte dieser Wettbewerbsvorteil schwinden. Dies würde das Unternehmen zwingen, die Ausgaben für die Kundengewinnung weiter zu erhöhen, um die Wachstumsraten zu halten.

Der Markt preist aktuell eine schwierige Übergangsphase ein. Zwar bietet die Zava-Integration eine Basis für internationales Wachstum, doch dominieren kurzfristig Sorgen um Margen und Wettbewerbsdruck. Angesichts der anstehenden Integrationskosten dürfte die Volatilität im ersten Quartal 2026 hoch bleiben.