Der Telemedizin-Anbieter Hims & Hers Health steckt in der Krise. Eine Milliarden-Übernahme, eine Patentklage von Novo Nordisk, eine SEC-Untersuchung und eine enttäuschende Umsatzprognose für das erste Quartal haben die Aktie auf ein 18-Monats-Tief getrieben. Der aggressive Vorstoß ins Geschäft mit Abnehm-Medikamenten könnte sich als Eigentor erweisen.

Starke Jahreszahlen – doch der Ausblick enttäuscht

Für das Gesamtjahr 2025 meldete Hims & Hers einen Umsatz von rund 2,35 Milliarden Dollar – ein Plus von 59 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Das Nettoergebnis lag bei 128 Millionen Dollar, das bereinigte EBITDA bei 318 Millionen Dollar. Die Zahl der Abonnenten stieg auf über 2,5 Millionen.

Im vierten Quartal übertraf das Unternehmen mit einem Gewinn je Aktie von 0,08 Dollar die Erwartungen von 0,05 Dollar deutlich. Der Umsatz von 617,8 Millionen Dollar blieb jedoch knapp unter der Analystenschätzung von 618,73 Millionen Dollar.

Doch der Ausblick trübte die Stimmung: Für das erste Quartal 2026 rechnet Hims & Hers mit Erlösen zwischen 600 und 625 Millionen Dollar. Der Mittelwert von 612,5 Millionen Dollar liegt 5,6 Prozent unter den Erwartungen der Analysten. Für das Gesamtjahr 2026 peilt das Unternehmen Umsätze zwischen 2,7 und 2,9 Milliarden Dollar an.

GLP-1-Debakel: Klage, FDA und SEC

Das Herzstück der aktuellen Turbulenzen ist der Vorstoß von Hims & Hers in den Markt für zusammengesetzte GLP-1-Präparate zur Gewichtsreduktion – und dessen abruptes Ende.

Novo Nordisk verklagte den Telemedizin-Anbieter wegen des Massenvertriebs günstigerer, nicht zugelassener Kopien seines Abnehm-Mittels Wegovy. Der dänische Pharmakonzern fordert ein dauerhaftes Verbot und Schadenersatz wegen Patentverletzungen.

Daraufhin kündigte Hims & Hers an, den Verkauf einer oralen Semaglutid-Pille einzustellen. Das US-Gesundheitsministerium verwies das Unternehmen zudem an das Justizministerium wegen möglicher Verstöße gegen das Bundesarzneimittelgesetz. Parallel dazu bestätigte Hims & Hers eine Untersuchung der Börsenaufsicht SEC im Zusammenhang mit zusammengesetzten Semaglutid-Präparaten.

Analysten senken Kursziele drastisch

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Die rechtlichen und regulatorischen Entwicklungen lösten eine Welle von Herabstufungen aus. Die Bank of America senkte ihr Kursziel in mehreren Schritten von ursprünglich 26 auf zuletzt 12,50 Dollar und hält an ihrer negativen Einstufung fest. Die Deutsche Bank reduzierte das Ziel von 42 auf 31 Dollar und verwies darauf, dass das Unternehmen „unter Beschuss" stehe. Canaccord Genuity kürzte von 68 auf 30 Dollar, TD Cowen von 30 auf 20 Dollar.

Nach den Quartalszahlen stieg die Aktie nachbörslich zunächst um 1,4 Prozent auf 15,85 Dollar, fiel am darauffolgenden Handelstag jedoch zwischenzeitlich auf 13,74 Dollar – den tiefsten Stand seit September 2024.

Eucalyptus-Übernahme als strategischer Gegenzug

Mitten in den Turbulenzen gab Hims & Hers die Übernahme von Eucalyptus bekannt, einem australischen Digital-Health-Unternehmen. Der Deal hat ein Volumen von bis zu 1,15 Milliarden Dollar – 240 Millionen Dollar in bar bei Abschluss, der Rest als leistungsabhängige Zahlungen bis Anfang 2029.

Eucalyptus betreibt fünf digitale Gesundheitskliniken, darunter die Abnehm-Plattform Juniper für Frauen und die Männergesundheits-Anbieter Pilot und Compound. Das Unternehmen erwirtschaftet einen jährlichen Umsatz von über 450 Millionen Dollar und ist in Australien, Japan, Großbritannien und Deutschland aktiv.

Die Transaktion soll Mitte 2026 abgeschlossen werden und erweitert die internationale Präsenz von Hims & Hers deutlich. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen erstmals 133,9 Millionen Dollar Umsatz außerhalb der USA – nach 26,8 Millionen Dollar im Vorjahr. Bereits 2024 hatte Hims & Hers den britischen Anbieter Zava für 265,7 Millionen Dollar gekauft.

Durchwachsene Aussichten

Die schwache Prognose für das erste Quartal bestätigt die Befürchtungen vieler Investoren: Der Rückzug aus dem Semaglutid-Geschäft reißt eine Umsatzlücke, die kurzfristig nicht zu schließen ist. Die Bank of America geht davon aus, dass selbst unter optimistischen Annahmen die untere Grenze der Guidance kaum zu erreichen sei. Analyst Lutz erwartet deutliche Abwärtsrevisionen bei den Konsensschätzungen für Umsatz und EBITDA.

Gleichzeitig hält Hims & Hers an seinen langfristigen Zielen fest: Bis 2030 will das Unternehmen mindestens 6,5 Milliarden Dollar Umsatz und 1,3 Milliarden Dollar bereinigtes EBITDA erreichen. Entscheidend wird sein, ob die wachsende Abonnentenbasis außerhalb des GLP-1-Segments und die internationale Expansion den Druck aus dem Heimatmarkt auffangen können.

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