Deutsche Bank Aktie: Riester-Nachfolger als Risiko

Solide Quartalszahlen, ein Analystenkonses mit deutlichem Aufwärtspotenzial — und trotzdem steht die Deutsche Bank Aktie unter Druck. Heute kommt ein neues Risiko hinzu, das das Privatkundengeschäft direkt betrifft.

Bundestag beschließt Altersvorsorge-Reform

Der Bundestag hat am heutigen Freitag die Reform der privaten Altersvorsorge verabschiedet. Das Kernproblem für Banken und Versicherungen: Der Staat plant ein eigenes Standarddepot als Riester-Nachfolger — günstiger, einfacher, staatlich organisiert. Das untergräbt das klassische Provisionsgeschäft und die private Vorsorgeberatung, zwei Ertragssäulen im Privatkundengeschäft. Ab dem 1. Januar 2027 sollen die neuen Regelungen gelten.

Für ein Institut, das im vierten Quartal 2025 noch Ertragsrekorde feiern konnte — die Einnahmen stiegen um 7 % auf 7,7 Milliarden Euro — ist das ein struktureller Gegenwind in einem profitablen Segment.

Analysten bleiben optimistisch

Die fundamentale Ausgangslage bleibt konstruktiv. Für 2026 rechnen Analysten im Schnitt mit einem Gewinn je Aktie von 3,36 Euro, die Dividendenerwartung liegt bei 1,22 Euro — nach 1,00 Euro für das abgelaufene Geschäftsjahr. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten beträgt derzeit 35,91 Euro, was gegenüber dem aktuellen Kurs von rund 24,71 Euro erheblichen Spielraum impliziert.

Der Kurs selbst hat sich seit dem April-Tief bei 17,85 Euro zwar deutlich erholt, notiert aber rund 27 % unter dem Jahreshoch vom Januar. Zusätzlich belasten ein schwächerer DAX und geopolitische Unsicherheiten rund um den Iran-Deal die Stimmung an den Märkten.

Wie stark die Altersvorsorge-Reform das Provisionsgeschäft der deutschen Privatbanken tatsächlich trifft, wird sich erst mit der Umsetzung ab 2027 zeigen — spätestens dann dürften die Quartalszahlen konkrete Antworten liefern.