Der Münchner Konzern meldet einen wichtigen Erfolg beim Verkauf der Tochter Cefetra, doch die Erleichterung währt nur kurz. Während die Bilanz um einen dreistelligen Millionenbetrag entlastet wird, bricht dem Unternehmen an anderer Stelle die wichtigste Stütze weg. Die geplante Entschuldung über die Energietochter BayWa r.e. steht aufgrund massiver Marktveränderungen auf der Kippe.

Cefetra-Verkauf bringt Luft

Der zweite Anlauf war erfolgreich: BayWa hat den Verkauf der niederländischen Tochter Cefetra an ein Investorenkonsortium vollzogen. Zwar fließen „nur“ 125 Millionen Euro als direkter Verkaufserlös, doch der entscheidende Effekt findet in der Bilanzstruktur statt. Durch die Entkonsolidierung fallen die Verbindlichkeiten der Cefetra aus dem Konzernabschluss. Das entlastet die BayWa-Bilanz effektiv um über 600 Millionen Euro.

Damit summiert sich der bisherige Schuldenabbau seit 2025 auf rund 1,3 Milliarden Euro. Das klingt nach Fortschritt, doch gemessen am Gesamtziel von 4 Milliarden Euro bis 2028 ist erst ein Drittel des Weges geschafft.

Hauptsäule der Rettung bröckelt

Genau hier offenbart sich das zentrale Risiko für Anleger. Der Löwenanteil der restlichen Entschuldung – rund 2 Milliarden Euro – sollte aus dem Verkauf der Mehrheitsanteile an der Energietochter BayWa r.e. stammen. Doch dieses Kalkül geht derzeit nicht auf.

Das Geschäft des Projektentwicklers für Wind- und Solarparks ist eingebrochen. Der Vorstand musste bereits Anfang Februar „wesentliche Abweichungen“ von der Planung einräumen. Als Ursache gelten verschlechterte Rahmenbedingungen für Erneuerbare Energien in den USA und Europa. Die logische Konsequenz: Wenn die Erträge sinken, sinkt auch der zu erzielende Verkaufspreis. Damit fehlt dem Konzern womöglich der wichtigste Hebel, um die Schuldenlast wie geplant abzutragen.

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Rückzug im Aufsichtsrat

Die operative Schieflage wird von Unruhe in den Gremien begleitet. Nachdem der Vorstand bereits umgebaut wurde, verlassen nun drei Aufsichtsratsmitglieder das Unternehmen. Darunter befinden sich die CSU-Politikerin Monika Hohlmeier und Bankdirektor Michael Höllerer. Die scheidenden Räte waren in die Kritik geraten, da sie den schuldenfinanzierten Expansionskurs der Vergangenheit mitgetragen hatten.

Gleichzeitig strafft BayWa das interne Regime: Der Aufsichtsrat muss künftig bereits Geschäfte ab 50 Millionen Euro genehmigen – eine deutliche Verschärfung gegenüber der vorherigen Schwelle von 200 Millionen Euro. Operativ stehen zudem der Abbau von 1.300 Stellen und die Schließung von 26 Niederlassungen auf der Agenda.

Nächster Halt: Neuseeland und Quartalszahlen

Um die Lücken im Sanierungsplan zu füllen, rückt nun das Tafelsilber in den Fokus. Als nächster Verkaufskandidat gilt der neuseeländische Apfelanbauer T&G Global, der etwa 300 Millionen Euro einbringen soll.

Konkrete Antworten zur finanziellen Stabilität erwarten den Markt am 26. März 2026. Mit der Vorlage der Zahlen für das vierte Quartal wird sich zeigen, ob das Management am Entschuldungsziel von 4 Milliarden Euro festhalten kann oder ob der Einbruch bei der BayWa r.e. eine komplette Neuberechnung des Sanierungskonzepts erzwingt.

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