BayWa Aktie: Sanierung hakt

BayWa hat mit dem Verkauf der niederländischen Tochter Cefetra einen wichtigen Schritt im Schuldenabbau abgeschlossen. Bilanziell wirkt der Deal deutlich stärker als der Kaufpreis vermuten lässt. Gleichzeitig gerät aber ausgerechnet der größte geplante Entschuldungshebel ins Wanken: Bei BayWa r.e. gibt es laut Unternehmen „wesentliche Abweichungen“ von der Planung.

Cefetra-Verkauf drückt Schulden spürbar

Der im Dezember 2025 angekündigte Verkauf von Cefetra ist nun vollzogen. Zuvor war ein Anlauf im Herbst 2025 gescheitert, weil der damalige Käufer die Finanzierung nicht fristgerecht sicherstellen konnte.

Mit dem Abschluss sinken die Bankverbindlichkeiten um über 600 Mio. Euro. Auslöser ist vor allem die Entkonsolidierung: Mit Cefetra fallen auch deren Kredite und Verpflichtungen aus dem Konsolidierungskreis – der Effekt ist damit größer als der Kaufpreiserlös von 125 Mio. Euro, der zur Schuldentilgung verwendet wird.

Zusammen mit bereits 2025 vollzogenen Verkäufen (RWA, WHG und EDL) reduzieren sich die Bankverbindlichkeiten im Konzern laut Angaben insgesamt um rund 1,3 Mrd. Euro.

BayWa r.e. weicht ab – und trifft den Kern der Sanierung

Der Fortschritt durch Cefetra ändert nichts an der zentralen Baustelle: BayWa r.e. verfehlt die Geschäftsplanung. In einer Ad-hoc-Mitteilung vom 2. Februar nannte BayWa „wesentliche Abweichungen“ und verwies auf spürbare Marktveränderungen im Bereich erneuerbare Energien in den USA und Europa.

Warum ist das so entscheidend? Medienberichten zufolge sollte der Verkauf von BayWa r.e. eigentlich rund 2 Mrd. Euro zum Schuldenabbau beitragen. Nach den erschwerten Rahmenbedingungen in den USA steht damit aus Sicht des Plans die Frage im Raum, ob dieser Erlös in der erwarteten Größenordnung realisierbar ist.

Am übergeordneten Ziel ändert sich nichts: Bis 2028 will BayWa insgesamt 4 Mrd. Euro entschulden. Wie stark die Planung nun angepasst werden muss, hängt laut Quelltext maßgeblich davon ab, wie Finanzierungspartner bei Änderungen der Konzepte mitgehen und wie deutlich die Bewertung von BayWa r.e. korrigiert werden muss.

Umbau im Aufsichtsrat, Stellenabbau und BaFin-Prüfung

Parallel zur finanziellen Restrukturierung läuft ein personeller und operativer Umbau. Drei Aufsichtsratsmitglieder legen ihre Mandate nieder: Monika Hohlmeier und Michael Höllerer zum Ende März, Monique Surges zum Ende Mai. BayWa senkt zudem die Schwelle, ab der der Aufsichtsrat zustimmen muss: Künftig sind Geschäfte über 50 Mio. Euro genehmigungspflichtig (zuvor 200 Mio. Euro). Der Aufsichtsrat umfasst aktuell 15 Mitglieder; drei sollen zeitnah nachbesetzt und von der Hauptversammlung 2026 bestätigt werden.

Operativ plant der Konzern bis 2027 rund 1.300 Stellen abzubauen, in der zentralen Verwaltung etwa 40 % der Arbeitsplätze. Zudem sollen 26 von mehr als 400 weltweiten Niederlassungen schließen. Der Umsatz soll bis 2028 auf rund 10 Mrd. Euro sinken. Als nächster geplanter Verkauf gilt Turners & Growers (T&G Global); Insider erwarten daraus weitere 300 Mio. Euro zur Entschuldung.

Zusätzlicher Faktor: Die BaFin prüft seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023. Dadurch dürfte sich die Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2025, die ursprünglich spätestens Ende April geplant war, voraussichtlich verzögern.

Im Blick steht kurzfristig ein fixer Termin: Am 26. März will BayWa die Zahlen für das vierte Quartal 2025 vorlegen – dann dürfte auch klarer werden, wie der Konzern den Sanierungsplan vor dem Hintergrund der Abweichungen bei BayWa r.e. weiter konkretisiert.