Amazon hat Walmart als weltgrößten Einzelhändler nach Umsatz abgelöst – ein historischer Moment. Doch während die E-Commerce-Riesen diesen Meilenstein feiern, richtet sich der Blick der Anleger vor allem auf die massiven Milliardeninvestitionen in künstliche Intelligenz. Die Frage: Rechtfertigt die KI-Offensive die enormen Ausgaben?

Walmart vom Thron gestoßen

Erstmals in der Unternehmensgeschichte liegt Amazon beim Jahresumsatz vor dem langjährigen Spitzenreiter Walmart. Für 2025 meldete der Konzern Erlöse von 716,9 Milliarden Dollar – knapp vor Walmarts 713,2 Milliarden Dollar im letzten Geschäftsjahr. Damit endet eine jahrzehntelange Dominanz des Handelsriesen aus Arkansas.

Der Triumph im Einzelhandel wird jedoch von einem anderen Thema überlagert: Amazons aggressive Expansion im Bereich künstliche Intelligenz. Das Unternehmen plant für 2026 Investitionen von rund 200 Milliarden Dollar, ein großer Teil davon für KI-Rechenzentren und eigene Chips. Diese Summe übertrifft nicht nur die Ausgaben von 2025 deutlich, sondern liegt auch über den Erwartungen vieler Analysten.

Die Kehrseite der KI-Offensive

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Die massiven Ausgaben hinterlassen bereits Spuren in der Bilanz. Der freie Cashflow sank im vierten Quartal 2025 auf 11,2 Milliarden Dollar in den zurückliegenden zwölf Monaten. Während die Kosten für den Infrastrukturausbau sofort anfallen, dürften die daraus resultierenden Umsätze erst mit Verzögerung fließen – ein Spagat, den Investoren kritisch beobachten.

Gleichzeitig wächst Amazons Cloud-Sparte AWS weiterhin robust. Im vierten Quartal 2025 legte der Bereich um 24 Prozent zu und erreichte eine annualisierte Umsatzrate von 142 Milliarden Dollar. Die Cloud-Dienste bleiben damit ein verlässlicher Cashflow-Generator – und könnten helfen, die teuren KI-Projekte zu finanzieren.

Analysten bleiben vorsichtig optimistisch

Wells Fargo hob das Kursziel für Amazon kürzlich von 301 auf 305 Dollar an und bekräftigte seine Übergewichtung. Die Bewertung spiegelt eine grundsätzlich positive Haltung wider, zeigt aber auch, dass die Investmentbank keine explosionsartigen Kursgewinne erwartet. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob Amazons Wette auf KI-Infrastruktur aufgeht – oder ob die hohen Ausgaben die Profitabilität länger belasten als erhofft.

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