Xiaomi Aktie: Rückkauf ohne Wirkung

Xiaomi kauft in großem Stil eigene Aktien zurück — und trotzdem zeigt der Kurs seit Monaten nach unten. Das jüngste Rückkaufprogramm trifft auf ein gemischtes Jahresergebnis: Rekordumsatz auf der einen, ein empfindlicher Gewinneinbruch im Schlussquartal auf der anderen Seite.

Am 27. März erwarb das Unternehmen 2,2 Millionen eigene Aktien für umgerechnet rund 71,4 Millionen Hongkong-Dollar — nur drei Tage nach Bekanntgabe des ersten Quartalsgewinnrückgangs seit drei Jahren. Bis Mitte März hatte Xiaomi bereits rund 130,5 Millionen Aktien für knapp 4,7 Milliarden Hongkong-Dollar zurückgekauft. Den Kursverfall aufhalten konnte das bislang nicht: Seit dem Hoch nahe HK$60 nach einem Produktlaunch im vergangenen September hat sich der Kurs nahezu halbiert.

Starkes Jahr, schwaches Quartal

Das Gesamtbild für 2025 ist zweigeteilt. Der bereinigte Nettogewinn legte auf Jahressicht um 43,8 Prozent auf 39,17 Milliarden Yuan zu, der Umsatz erreichte 457,29 Milliarden Yuan. Im vierten Quartal jedoch brach der bereinigte Nettogewinn um 23,7 Prozent ein — verursacht durch steigende Preise für DRAM- und NAND-Speicherchips sowie einen schärferen Wettbewerb im Hardwaresegment.

Lichtblick war das Elektrofahrzeuggeschäft: Es überschritt erstmals die 100-Milliarden-Yuan-Marke und erzielte erstmals Profitabilität. Das EV-Segment legte um 223,8 Prozent zu — ein Wachstum, das die schwächelnde Smartphone-Sparte vorerst nicht kompensieren kann.

KI als nächste Wachstumswette

Lei Jun, Gründer und CEO, kündigte an, 2026 mehr als 16 Milliarden Yuan in KI-Forschung zu investieren. Über die kommenden drei Jahre sollen es mindestens 60 Milliarden Yuan sein. Bereits 2025 stiegen die F&E-Ausgaben um 37,8 Prozent auf 33,1 Milliarden Yuan. Die Zahl der Forschungsmitarbeiter kletterte auf einen Rekordwert von 25.457.

Trotz des anhaltenden Kursdrucks — die Aktie notiert rund 28 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts — bleibt das Analystenbild konstruktiv. 34 von 38 Analysten votieren für Kauf, der Konsens liegt bei einem Kursziel von HK$43,71. Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von rund 34 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau. Ob steigende Komponentenkosten und der Preiskampf im chinesischen EV-Markt dieses Szenario zulassen, wird die Entwicklung der Margen in den kommenden Quartalen zeigen müssen — konkret ab dem ersten Quartalsbericht 2026.