Viking Therapeutics Aktie: Entscheidend 2026

Viking Therapeutics geht mit Tempo in die entscheidende Phase der VK2735-Entwicklung. Der Adipositas-Kandidat wird parallel als Injektion und in oraler Form vorangetrieben, während sich der Wettbewerb durch große Pharmakonzerne deutlich verschärft. Die Kombination aus schneller Studienrekrutierung, solider Liquidität und hoher Bewertungsfantasie hält die Übernahmespekulation am Leben – auch wenn das Management nach außen eher auf Unabhängigkeit setzt.

Phase-III-Programm nimmt Fahrt auf

Die Phase-III-Studie VANQUISH-1 mit subkutanem VK2735 wurde bereits im November 2025 schneller als geplant vollständig rekrutiert. Statt der ursprünglich anvisierten 4.500 Teilnehmer nahmen rund 4.650 Patienten teil. Untersucht werden wöchentliche subkutane Dosen von 7,5 mg, 12,5 mg und 17,5 mg bei Erwachsenen mit Adipositas oder Übergewicht und mindestens einer gewichtsbezogenen Begleiterkrankung. Die Behandlungsdauer beträgt 78 Wochen, mit der Option auf eine 52-wöchige Verlängerung.

Parallel läuft VANQUISH-2, eine weitere Phase-III-Studie, die sich gezielt auf adipöse oder übergewichtige Erwachsene mit Typ-2-Diabetes konzentriert. Die Rekrutierung von knapp 1.100 Patienten soll bis Ende des ersten Quartals 2026 abgeschlossen sein.

Wesentliche Studiendaten im Überblick:

• VANQUISH-1: Rund 4.650 Patienten, wöchentliche subkutane Dosen (7,5 / 12,5 / 17,5 mg)
• VANQUISH-2: Zielgröße etwa 1.100 Patienten mit Typ-2-Diabetes
• Behandlungsdauer: 78 Wochen, mit 52-wöchiger Verlängerungsoption
• Primärer Endpunkt: prozentuale Gewichtsveränderung gegenüber Placebo

Wirksamkeitsdaten von VK2735

Die orale Tablettenform von VK2735 erzielte in einer 13-wöchigen Phase-II-Studie bei der höchsten getesteten Dosis von 120 mg eine durchschnittliche Gewichtsreduktion von 12,2 %. Für Phase III kündigte das Management eine Fokusierung auf Dosen im Bereich von 20 bis 75 mg an, um Wirksamkeit und Verträglichkeit besser auszubalancieren.

In der Phase-II-Studie mit subkutaner Gabe wurden nach 13 Wochen bis zu 14,7 % Gewichtsverlust erreicht, ohne dass sich ein Plateau abzeichnete. Damit positioniert sich VK2735 im direkten Vergleich zu etablierten Präparaten wie Zepbound von Eli Lilly und Wegovy von Novo Nordisk wettbewerbsfähig.

Zunehmender Konkurrenzdruck im Adipositas-Markt

Der Adipositas-Markt in den USA bietet erhebliches Potenzial: Schätzungen von Goldman Sachs zufolge könnte das Marktvolumen dort bis 2030 auf 100 Milliarden US-Dollar anwachsen. Gleichzeitig verschärft sich der Wettbewerb deutlich.

Aktuelle Entwicklungen im Umfeld:

• Novo Nordisk hat die FDA-Zulassung für die orale Version von Wegovy erhalten, der Marktstart ist für Januar 2026 geplant, mit einem Preis von 149 US-Dollar pro Monat für nicht Versicherte
• Eli Lilly reichte im Dezember 2025 Zulassungsunterlagen für den oralen Adipositas-Kandidaten Orforglipron ein
• Pfizer übernahm Ende 2025 Metsera für 10 Milliarden US-Dollar und unterstreicht damit die hohen Bewertungen im Segment

Diese Dynamik erhöht den Druck auf kleinere Anbieter wie Viking, zugleich zeigt sie die Attraktivität des gesamten Feldes.

Finanzlage und Bewertung

Im dritten Quartal 2025 verbuchte Viking Therapeutics einen Nettoverlust von 90,8 Millionen US-Dollar, nach 24,9 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Der deutliche Anstieg ist vor allem auf hohe F&E-Ausgaben für die späten Entwicklungsphasen zurückzuführen. Dem steht eine Liquiditätsposition von rund 715 Millionen US-Dollar aus Barmitteln und kurzfristigen Anlagen gegenüber, die nach Unternehmensangaben die Finanzierung bis zu den Phase-III-Daten sicherstellen soll.

Zentrale Bewertungskennzahlen:

• Marktkapitalisierung: rund 4 Milliarden US-Dollar
• Kurs-Buchwert-Verhältnis: 5,58 (Branchendurchschnitt: 3,61)
• EPS-Schätzung 2025: -2,68 US-Dollar (zuvor -2,63)
• EPS-Schätzung 2026: -3,88 US-Dollar (zuvor -3,80)

Gemessen an der Metsera-Übernahme durch Pfizer wird die Aktie aktuell bei etwa 40 % dieses Bewertungsniveaus gehandelt. Dieser Abschlag nährt Spekulationen über ein mögliches Übernahmeinteresse größerer Konzerne.

Institutionelle Investoren und Analysten

Die jüngsten Bewegungen institutioneller Investoren zeichnen ein gemischtes Bild. Voya Investment Management reduzierte seinen Anteil im dritten Quartal 2025 um 91,9 %. Große Hedgefonds wie Citadel und Two Sigma hielten dagegen an ihren Positionen fest. Auf Insiderseite veräußerte Aufsichtsrat Charles A. Rowland Jr. im Oktober 60.000 Aktien zu einem Kurs von 35,57 US-Dollar je Anteil.

Auf Analystenseite liegt der Konsens bei einem „Moderate Buy“-Rating. Das durchschnittliche Kursziel beläuft sich auf 87,14 US-Dollar. Morgan Stanley erhöhte im Oktober das Ziel auf 102 US-Dollar. Canaccord sieht die Aktie als „äußerst attraktiv“ und nennt ein Kursziel von 107 US-Dollar. HC Wainwright und BTIG Research liegen mit 102 beziehungsweise 125 US-Dollar noch darüber.

Wichtige Katalysatoren 2026–2028

Für die kommenden Jahre sind mehrere konkrete Meilensteine terminiert, die den Investment-Case wesentlich beeinflussen dürften:

• Q1 2026: Abschluss der Rekrutierung in VANQUISH-2
• Mitte 2026: Ergebnisse zu Erhaltungsdosis-Studien
• Spät 2027 / Anfang 2028: mögliche FDA-Zulassungseinreichung für die injizierbare Formulierung
• Ende 2026: Start der Phase-III-Studie mit der oralen Form von VK2735 erwartet

Die Doppelstrategie mit injizierbarer und oraler Variante desselben Wirkstoffs könnte sich als Vorteil erweisen, etwa wenn Patienten zwischen Darreichungsformen wechseln. Die zügige Rekrutierung in den laufenden Studien spricht für hohes Interesse bei Ärzten und Patienten, auch wenn Viking sich gegen gut kapitalisierte Wettbewerber behaupten muss, die bereits Milliardenumsätze im Adipositas-Segment generieren.