Strategy Aktie: Bevorzugte Aktien im Mittelpunkt

Strategy hat in der vergangenen Woche 22.337 Bitcoin für rund 1,57 Milliarden US-Dollar erworben — der größte Einzelkauf des Jahres und bereits die zwölfte Woche in Folge mit einem Bitcoin-Zukauf. Was diesen Kauf strukturell von früheren unterscheidet: Erstmals stammte der Großteil der Finanzierung nicht aus der Ausgabe neuer Stammaktien, sondern aus dem Preferred-Stock-Programm STRC.

Strukturwandel in der Finanzierung

Von den 1,57 Milliarden Dollar wurden 1,18 Milliarden über STRC-Emissionen aufgebracht — deutlich mehr als die 396 Millionen aus Stammaktienverkäufen. Der Hintergrund liegt auf der Hand: Die Stammaktie hat seit dem Sommer 2025 rund 70 Prozent an Wert verloren. Weitere Verwässerung durch Aktienausgaben wäre zu diesem Zeitpunkt teuer. Stammaktien sollen künftig bevorzugt dann eingesetzt werden, wenn das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Nettoinventarwert deutlich über 1 liegt oder wenn das Unternehmen Dollar-Reserven aufbauen möchte.

Die versteckten Kosten der Preferred-Strategie

Der Schwenk zu Preferred Stock hat seinen Preis. Bei einem Dividendensatz von 11,5 Prozent auf die jüngste STRC-Emission entstehen allein daraus jährliche Dividendenverpflichtungen von rund 135 Millionen Dollar. Die gesamte jährliche Dividendenlast des Unternehmens übersteigt damit die Marke von einer Milliarde Dollar. Als Puffer hat Strategy rund 2,25 Milliarden Dollar in USD-Reserven zurückgelegt.

Analyst Mark Palmer von Benchmark wies darauf hin, dass die STRC-Dividende eine laufende Ausgabe darstellt, die in der BTC-Gewinnkennzahl des Unternehmens nicht abgebildet wird — ein Punkt, den Aktionäre im Blick behalten sollten.

Zusätzlich zeigt STRC selbst erste Belastungszeichen: Das Papier handelte drei Tage in Folge unter seinem Nennwert von 100 Dollar, nachdem am 15. März der Ex-Dividenden-Tag passiert war. Um den Kurs zu stützen, könnte das Unternehmen den Dividendensatz um weitere 25 Basispunkte erhöhen.

Kurs und langfristiges Ziel

Die Bestätigung des Kaufs trieb die Aktie vorbörslich um rund sechs Prozent nach oben, wobei die Notierung die 50-Tage-Linie überwand. Insgesamt hält Strategy nun 761.068 Bitcoin, erworben zu einem durchschnittlichen Einstandspreis von rund 75.696 Dollar je Coin — bei einem aktuellen Gesamtinvestment von etwa 57,6 Milliarden Dollar.

Das erklärte Ziel des Unternehmens lautet: eine Million Bitcoin bis Ende 2026. Ob der Preferred-Stock-Markt die dafür notwendigen Emissionsvolumina aufnehmen kann, ohne dass die Finanzierungskosten weiter steigen, wird die entscheidende Frage der kommenden Monate sein.