Strategy hat in der vergangenen Woche 22.337 Bitcoin für rund 1,57 Milliarden US-Dollar erworben — der größte Einzelkauf des Jahres 2026. Bemerkenswert ist dabei weniger die schiere Größe der Transaktion als die Art, wie sie finanziert wurde.

Strukturwandel bei der Finanzierung

Zum ersten Mal überholte die Ausgabe von Vorzugsaktien die klassische Kapitalerhöhung über Stammaktien als primäres Finanzierungsinstrument. Strategy verkaufte 11,9 Millionen Anteile der STRC-Serie — ewige Vorzugsaktien mit einem Dividendensatz von 11,5 Prozent — und erlöste damit rund 1,18 Milliarden Dollar. Das entspricht etwa 75 Prozent des Kaufpreises. Die verbleibenden 396 Millionen Dollar stammten aus dem Stammaktien-Programm.

Damit vollzieht das Unternehmen eine spürbare Abkehr von seiner bisherigen Praxis. Stammaktien-Verkäufe über sogenannte At-the-Market-Programme waren jahrelang das bevorzugte Mittel, um Bitcoin-Käufe zu finanzieren. Dieser Ansatz verliert offenbar an Bedeutung.

Wachsende Dividendenlast

Der Schwenk zu Vorzugsaktien hat seinen Preis. Allein die jüngste STRC-Emission erzeugt jährliche Dividendenverpflichtungen von rund 135 Millionen Dollar. Die Gesamtlast liegt mittlerweile bei über einer Milliarde Dollar pro Jahr. Strategy hat dafür Reserven von rund 2,25 Milliarden Dollar in US-Dollar zurückgelegt.

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Analyst Mark Palmer von Benchmark wies darauf hin, dass die STRC-Dividende laufende Kosten verursacht, die in der intern verwendeten Kennzahl „BTC Gain" nicht abgebildet werden — ein Hinweis auf versteckte Belastungen für Aktionäre.

Zusätzlich steht die STRC-Aktie selbst unter Druck: Seit dem Ex-Dividenden-Datum am 15. März notiert sie drei Tage in Folge unter ihrem Nennwert von 100 Dollar. Liegt der volumengewichtete Durchschnittspreis des vergangenen Monats weiter darunter, könnte Strategy den Dividendensatz um weitere 25 Basispunkte anheben, um den Kurs zu stützen.

Kurs und Ausblick

Die Aktie reagierte am Montag mit einem Kursanstieg von über vier Prozent auf die Nachricht und durchbrach dabei ihren 50-Tage-Durchschnitt. Aktuell notiert sie bei rund 123,75 Euro — nach einem Rückgang von knapp 52 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten.

Mit insgesamt 761.068 Bitcoin und einem verbleibenden Emissionsrahmen von rund 34 Milliarden Dollar verfolgt Strategy das erklärte Ziel, bis Ende 2026 die Marke von einer Million Bitcoin zu erreichen. Ob künftige Käufe weiterhin primär über STRC finanziert werden oder Stammaktien wieder stärker zum Einsatz kommen, hängt laut Unternehmensangaben davon ab, wie weit der Aktienkurs über dem Nettoinventarwert des Bitcoin-Bestands liegt.

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