Redcare Pharmacy hat im abgelaufenen Geschäftsjahr mehr Medikamente verkauft als je zuvor. Der Boom beim E-Rezept bescherte dem Online-Apotheker einen Rekordumsatz. Trotzdem strafen Investoren das Papier gnadenlos ab, denn der Blick auf die zukünftige Profitabilität liefert einen handfesten Grund zur Sorge.

Prognose verfehlt Erwartungen

Verantwortlich für den Verkaufsdruck ist die neue Prognose des Managements. Zwar kletterte der Umsatz 2025 um gut 24 Prozent auf 2,94 Milliarden Euro. Der Markt fordert inzwischen aber handfeste Gewinne statt reinem Wachstum. Die Zielvorgaben für 2026 enttäuschten auf ganzer Linie:

  • Erwartetes Umsatzwachstum: 13 bis 15 Prozent
  • Bereinigte EBITDA-Marge: mindestens 2,5 Prozent
  • Umsatz Rx Deutschland (E-Rezept): über 670 Millionen Euro

Alle diese Werte blieben unter den durchschnittlichen Analystenschätzungen. Besonders schwer wiegt zudem die Korrektur der mittelfristigen Ziele. Das Unternehmen peilt nun nur noch eine bereinigte Marge von 5 Prozent an – zuvor waren es 8 Prozent. Diese Rücknahme der Profitabilitätsambitionen zwingt den Markt zu einer Neubewertung.

Die Quittung für die trüben Aussichten folgte prompt. Die Aktie markierte heute bei 41,26 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Auf Sicht von zwölf Monaten beläuft sich der Verlust mittlerweile auf drastische 67 Prozent.

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Licht und Schatten im operativen Geschäft

Das deutsche E-Rezept bleibt der stärkste Wachstumstreiber. Hier stiegen die Erlöse um 98 Prozent auf 503 Millionen Euro. Die Schwäche liegt stattdessen in den rezeptfreien Kategorien. Im vierten Quartal wuchsen diese Verkäufe zwar um 9 Prozent, verfehlten die internen Erwartungen aber spürbar. Gleichzeitig belasten hohe Investitionen in die Logistik und Automatisierung die Kassen. Das spiegelt sich in einem negativen freien Cashflow von rund 90 Millionen Euro wider.

Neben dem operativen Geschäft ordnet das Unternehmen auch die Aufsichtsstrukturen neu und nominiert mit Anja Hendel, Max Müller und Peter Schmid von Linstow drei neue Mitglieder für den Aufsichtsrat. Der nächste wichtige Termin für Investoren ist der 6. Mai 2026. An diesem Tag präsentiert Redcare Pharmacy die Zahlen für das erste Quartal und liefert die ersten konkreten Daten zur Margenentwicklung im neuen Geschäftsjahr.

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