Redcare Pharmacy Aktie: Margenziele drastisch gekappt

Europas größte Online-Apotheke erlebt derzeit einen beispiellosen Ausverkauf. Obwohl das Geschäft mit E-Rezepten boomt, haben eine deutliche Senkung der mittelfristigen Profitabilitätsziele und der Markteintritt mächtiger Drogerieketten die Anleger in die Flucht geschlagen. Das einst gefeierte Wachstumsmodell steht plötzlich auf dem Prüfstand.

Profitabilität bricht ein

Der fundamentale Riss in der Wachstumsstory zeigte sich bei der Vorlage der Jahreszahlen Anfang März. Das Management reduzierte das mittelfristige Margenziel für das bereinigte EBITDA von über acht auf nur noch gut fünf Prozent. Auch die Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2026 enttäuschte die Erwartungen der Analysten auf breiter Front. Sowohl das anvisierte Umsatzwachstum von 13 bis 15 Prozent als auch die in Aussicht gestellte operative Marge von mindestens 2,5 Prozent verfehlten die Konsensschätzungen deutlich.

Teures Wachstum im Kerngeschäft

Auf den ersten Blick lesen sich die reinen Umsatzzahlen hervorragend. Dank der flächendeckenden Nutzung des E-Rezepts in Deutschland schossen die Erlöse im Segment der rezeptpflichtigen Medikamente um fast 43 Prozent auf über eine Milliarde Euro nach oben. Das Problem liegt im margenstarken Geschäft mit rezeptfreien Artikeln. Hier blieb das Wachstum spürbar hinter den eigenen Planungen zurück. Gleichzeitig belasten massive Investitionen in Logistik und Automatisierung die Bilanz. Mit Ausgaben von knapp 119 Millionen Euro durchläuft das Unternehmen aktuell eine Phase maximaler Investitionskosten, die sich laut Management erst nach 2026 normalisieren sollen.

Drogerie-Riesen blasen zum Angriff

Zu den internen Margenproblemen gesellt sich ein struktureller Wandel im Wettbewerbsumfeld. Seit Ende 2025 drängt der Branchenriese dm mit "dm-med" aggressiv in den Markt für rezeptfreie Medikamente. Nun hat auch Rossmann den Aufbau einer eigenen Online-Apotheke für das Jahr 2026 bestätigt. Mit einer App, die bereits elf Millionen Nutzer erreicht, und einem dichten Filialnetz entsteht hier ein hybrider Konkurrent mit enormer Marktmacht. Marktbeobachter befürchten, dass die Kosten für die Kundenakquise dadurch weiter in die Höhe getrieben werden. Diese Mischung aus sinkenden Margen und neuen Rivalen hat den Aktienkurs massiv unter Druck gesetzt. Aktuell notiert das Papier bei 35,30 Euro und hat damit auf Sicht von zwölf Monaten fast 73 Prozent an Wert verloren.

Wichtige Termine im Frühjahr

Die nächsten Wochen bringen konkrete Termine für die strategische Ausrichtung des Unternehmens. Auf der Hauptversammlung am 15. April 2026 steht die Berufung von Hendrik Krampe als neuem Finanzvorstand auf der Agenda. Erste Indikationen zur operativen Entwicklung und der Effizienz der aktuellen Investitionen liefert Redcare Pharmacy dann am 6. Mai mit der Veröffentlichung der Geschäftszahlen für das erste Quartal.