JPMorgan bleibt optimistisch — und steht damit ziemlich allein gegen den Trend. Nach einem Treffen mit dem neuen Konzernchef bekräftigte Analyst Jose M. Asumendi seine „Overweight"-Einstufung mit einem Kursziel von 50 Euro. Die Aktie notiert derzeit knapp über ihrem frischen 52-Wochen-Tief bei 37 Euro.

Das Vertrauen der US-Bank hat seinen Grund: Das Management habe die Botschaft tiefgreifender Veränderungen transportiert, schreibt Asumendi. Allerdings sieht auch er Risiken — insbesondere für Premium-Hersteller, deren Lieferfähigkeit in den Vereinigten Arabischen Emiraten durch den Iran-Krieg beeinträchtigt sein könnte.

Zahlen ohne Schönheit

Die Ausgangslage ist schwierig. Der Konzernumsatz sank 2025 auf 36,3 Milliarden Euro, der operative Gewinn brach von 5,64 Milliarden auf magere 413 Millionen Euro ein — ein Rückgang von über 90 Prozent. Trotzdem schlagen Vorstand und Aufsichtsrat eine Dividende von 1,00 Euro je Stammaktie vor. Das liegt zwar deutlich unter dem Vorjahresniveau, übersteigt aber die ursprüngliche Ausschüttungsrichtlinie von 50 Prozent des Gewinns.

Für 2026 erwartet Porsche eine operative Umsatzrendite zwischen 5,5 und 7,5 Prozent bei Erlösen von rund 35 bis 36 Milliarden Euro. Analysten hatten im Schnitt fast 8 Prozent auf dem Zettel — die Guidance verfehlt diese Erwartungen damit spürbar.

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Umbau auf mehreren Ebenen

Parallel läuft die operative Neuausrichtung. In China, wo die Auslieferungen 2025 um 26 Prozent einbrachen, wird das Händlernetz bis Ende 2026 von 150 auf rund 80 Standorte gestutzt. Der Luxusmarkt dort bleibt unter Druck, der Preiswettbewerb bei Elektromodellen zeigt keine Entspannung.

Auf der Produktseite setzt Porsche auf Leistung an beiden Enden des Antriebsspektrums: 2025 feierte der neue 911 Turbo S mit T-Hybrid-Technologie Weltpremiere, wenige Monate später der vollelektrische Cayenne — beide als stärkstes Serienmodell ihrer jeweiligen Baureihe.

Ob die Fokussierung auf margenstarke Segmente greift, zeigen die Q1-Zahlen am 29. April. Das wird der erste konkrete Gradmesser für die neue Strategie — und ein wichtiger Prüfstein für JPMorgans Kursziel von 50 Euro.

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