Das vierte Quartal 2025 hat OHB SE etwas Bemerkenswertes geliefert: eine EBITDA-Marge von 11,6 Prozent — und damit bereits heute den eigenen Zielwert für das gesamte Jahr 2026 übertroffen. NuWays AG hat darauf prompt reagiert und das Kursziel angehoben.

Zahlen, die überzeugen

Der Gesamtumsatz kletterte 2025 von 1,03 auf 1,25 Milliarden Euro. Das bereinigte EBITDA stieg von 111,1 auf 125,6 Millionen Euro, das bereinigte EBIT von 72,0 auf 84,0 Millionen Euro. Besonders auffällig: Der Auftragsbestand erreichte mit 3,19 Milliarden Euro einen neuen Rekordwert — nach 2,38 Milliarden Euro im Vorjahr. Allein das Segment Space Systems steuert 2,51 Milliarden Euro bei.

NuWays hebt das Kursziel auf 272 Euro an, zuvor lag es bei 260 Euro. Die Einstufung bleibt „Buy". Für 2026 erwartet das Analysehaus einen Umsatz von rund 1,4 Milliarden Euro — ein Plus von etwa 15 Prozent — sowie eine EBITDA-Marge von 10,7 Prozent, die bewusst Puffer für Quartalsschwankungen lässt.

SATCOMBw 4: Milliardenpotenzial mit Abstrichen

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Kurz vor den Jahreszahlen sicherte sich OHB den EPS-Sterna-Auftrag: 20 Kleinsatelliten, 248 Millionen Euro Volumen. Der Auftrag belegt, dass OHB den Schritt von der Einzelmission zur seriellen Konstellationsfertigung vollzogen hat — eine Fähigkeit, die für künftige Ausschreibungen entscheidend sein dürfte.

Das größte Potenzial liegt beim Bundeswehr-Projekt SATCOMBw 4. Airbus, OHB und Rheinmetall planen offenbar ein gemeinsames Konsortium für das LEO-Kommunikationsnetzwerk, das über 100 Satelliten umfassen und einen Auftragswert von 8 bis 10 Milliarden Euro tragen soll. Die Beteiligung von Airbus verkleinert OHBs potenziellen Arbeitsanteil, erhöht aber die Vergabechancen des Konsortiums deutlich. NuWays hält ein Drittel für realistisch — was für OHB kumulierte Auftragseingänge von 2,7 bis 3,3 Milliarden Euro bedeuten könnte.

Den nächsten Datenpunkt liefert OHB am 7. Mai 2026 mit den Q1-Zahlen. Weitere Großaufträge werden mehrheitlich in der zweiten Jahreshälfte erwartet.

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