Kepler Cheuvreux hebt die Lufthansa-Aktie auf "Buy" und erhöht das Kursziel deutlich von 7,50 auf 11,00 Euro. Die Begründung: Das Turnaround-Programm greift schneller als erwartet, externe Faktoren könnten zusätzlichen Rückenwind liefern. Am Freitag sprang der Kurs um fast 5 Prozent auf ein neues 52-Wochen-Hoch von 8,44 Euro.

Die wichtigsten Faktoren im Überblick:

  • Turnaround-Programm soll bis 2028 rund 2,5 Milliarden Euro bringen
  • 60 Prozent der Maßnahmen bereits 2026 wirksam
  • Externes Umfeld könnte sich verbessern (US-Konjunktur, russischer Luftraum)
  • Seit Jahresbeginn hat die Aktie 38 Prozent zugelegt

Internes Sparprogramm zeigt Wirkung

Das französische Analysehaus sieht die Lufthansa Airlines auf Kurs. Das laufende Umbauprogramm zielt auf Kostensenkungen und operative Verbesserungen ab. CEO Jens Ritter hatte im November betont, dass die Jahresziele erreicht würden und der "Weg zurück in die Profitabilität" eingeschlagen sei. Bereits im dritten Quartal 2025 erzielte der Konzern ein EBIT von 1,3 Milliarden Euro.

Besonders relevant für Anleger: Die Analysten erwarten, dass der Großteil der geplanten Verbesserungen bereits im kommenden Jahr sichtbar wird. Dies unterscheidet das Lufthansa-Programm von anderen Restrukturierungen, die oft über Jahre hinweg nur langsam Wirkung zeigen.

Externe Faktoren könnten helfen

Kepler Cheuvreux verweist auf mehrere Entwicklungen, die das operative Umfeld verbessern könnten. Eine mögliche Erholung der US-Konjunktur würde das wichtige Transatlantikgeschäft stärken. Die Wiederöffnung des russischen Luftraums könnte teure Umwege reduzieren und Margen erhöhen.

Hinzu kommen begrenzte Flugzeuglieferungen, die Kapazitäten im Markt knapp halten und Ticketpreise stützen können. Die Analysten halten zudem die Markterwartungen für Kerosinkosten für zu hoch und sehen Spielraum für fallende Treibstoffpreise.

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Bewertung bleibt moderat

Trotz des deutlichen Kursanstiegs seit Jahresbeginn erscheint die Bewertung nicht übertrieben. Das erwartete KGV für 2025 liegt bei etwa 6, die Dividendenrendite bei knapp 4 Prozent. Die Marktkapitalisierung beträgt rund 9,7 Milliarden Euro.

Die Integration von ITA Airways läuft planmäßig. Die 41-prozentige Beteiligung an der italienischen Airline wurde im Januar 2025 für 325 Millionen Euro abgeschlossen. Der Beitritt zur Star Alliance ist für Anfang 2026 geplant.

Risiken nicht ausgeblendet

Die Analysten nennen auch Herausforderungen: Tarifverhandlungen mit Gewerkschaften bleiben ein Thema, ebenso der Wettbewerb durch Airlines aus dem Nahen Osten. Die komplexe Konzernstruktur mit mehreren Marken birgt operative Risiken, hinzu kommen Lieferkettenprobleme bei Boeing-Flugzeugen.

Der Analysten-Konsens zeigt sich gemischt. Während Kepler Cheuvreux optimistisch ist, halten Institute wie JPMorgan oder Morgan Stanley an neutralen Einstufungen fest. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei etwa 7,89 Euro – deutlich unter dem neuen Kepler-Ziel.

Am 6. März 2026 präsentiert Lufthansa die Jahreszahlen 2025. Dann wird sich zeigen, wie weit der Umbau tatsächlich fortgeschritten ist und ob die Sparprogramm-Effekte im Ergebnis ankommen.

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