Heidelberg Materials hat ein starkes Geschäftsjahr 2025 hinter sich und meldet Rekordwerte beim operativen Ergebnis. Doch an der Börse sorgt das heute für lange Gesichter. Der Grund liegt nicht in der Vergangenheit, sondern im verhaltenen Ausblick auf das laufende Jahr, der die hohen Erwartungen der Marktteilnehmer verfehlt.

Anleger strafen Vorsicht ab

Die Reaktion auf die Prognose fällt deutlich aus. Die Aktie rutscht heute um über 5 Prozent auf 188,30 Euro ab und setzt damit ihre jüngste Korrektur fort. Auf Sicht von 30 Tagen haben die Papiere nun bereits über 21 Prozent an Wert verloren. Der Markt nutzt die Diskrepanz zwischen Analystenerwartungen und Unternehmensziel offensichtlich für Gewinnmitnahmen und straft die vorsichtige Haltung des Managements ab.

Stein des Anstoßes ist die Zielsetzung für das laufende Jahr 2026. Die Führungsetage kalkuliert mit einem Ergebnis des laufenden Geschäftsbetriebs zwischen 3,40 und 3,75 Milliarden Euro. Der Mittelwert dieser Spanne liegt unter den 3,71 Milliarden Euro, die Analysten im Vorfeld auf dem Zettel hatten. Die Börse handelt die Zukunft, und hier hatten sich viele Investoren mehr Dynamik erhofft.

Operative Stärke trifft auf Skepsis

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Dabei waren die gestern vorgelegten Zahlen für 2025 durchaus beeindruckend. Dank eines strikten Kostenmanagements und erfolgreicher Preisanpassungen kletterte das operative Ergebnis auf einen Rekordwert von 3,38 Milliarden Euro. Ein internes Effizienzprogramm spülte allein im letzten Jahr Einsparungen von 380 Millionen Euro in die Kassen. Auch der bereinigte Gewinn je Aktie legte zu. Doch diese operativen Erfolge treten angesichts der Sorgen um das künftige Wachstumsmomentum aktuell in den Hintergrund.

Hoffnungsträger Infrastruktur

Ganz so pessimistisch wie der Aktienkurs vermuten lässt, ist die Unternehmensführung jedoch nicht. Man setzt operativ auf eine Stabilisierung der Kernmärkte und Volumenwachstum. Konkrete Impulse werden durch staatliche Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben in Europa erwartet. Auch im Vorfeld der US-Wahlen rechnet der Konzern mit anziehenden Bauprojekten. Zudem soll im zweiten Quartal 2026 die dritte Tranche des laufenden Aktienrückkaufprogramms starten, was den Kurs technisch stützen könnte.

Die weitere Kursentwicklung dürfte maßgeblich davon abhängen, ob es Heidelberg Materials gelingt, im Jahresverlauf die konservative Prognose zu übertreffen und das Vertrauen der Investoren in das Wachstumspotenzial zurückzugewinnen.

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