Gerresheimer Aktie: Bilanz-Debakel weitet sich aus

Der Spezialist für Pharmaverpackungen kämpft ums Überleben an der Börse. Zwei parallele BaFin-Prüfungen und eingestandene Bilanzfehler haben das Vertrauen der Anleger massiv erschüttert. Während der Aktienkurs auf ein Mehrjahrestief fällt, richtet sich der Blick nun auf den 31. März: Kann das Unternehmen die Zweifel ausräumen oder droht weiteres Ungemach?

BaFin nimmt Bücher unter die Lupe

Die Finanzaufsicht hat die Gangart gegenüber Gerresheimer drastisch verschärft. Neben der bereits laufenden Untersuchung des Konzernabschlusses 2024 prüft die Behörde nun auch den Halbjahresbericht 2025. Im Zentrum der Ermittlungen stehen sogenannte „Bill-and-Hold“-Transaktionen, bei denen Umsätze verbucht wurden, bevor die Ware tatsächlich ausgeliefert war.

Das Unternehmen räumte bereits interne Verstöße gegen Rechnungslegungsvorschriften ein. Konkret geht es um fehlerhaft ausgewiesene Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 65,5 Millionen Euro sowie aktivierte Entwicklungskosten von 29,4 Millionen Euro. Um Transparenz zu schaffen, wurde eine zweite Wirtschaftsprüfungsgesellschaft beauftragt, die Umsatzrealisierung und Bewertung von Vorräten der letzten zwei Jahre neu zu bewerten.

Operative Folgen und Notverkäufe

Die Aufräumarbeiten in der Bilanz hinterlassen tiefe Spuren im operativen Geschäft. Für das Geschäftsjahr 2025 musste die Prognose deutlich gesenkt werden: Die EBITDA-Marge wird nur noch zwischen 16,5 und 17,5 Prozent erwartet. Zudem belasten Wertminderungen von bis zu 240 Millionen Euro das Ergebnis, die vor allem die Schweizer Tochter Sensile Medical und den US-Standort Chicago betreffen.

Um die finanzielle Stabilität zu sichern, plant das Management den Verkauf der US-Tochter Centor. Dieser Schritt birgt jedoch ein strategisches Dilemma: Centor gilt als hochmargig im Bereich verschreibungspflichtiger Medikamente. Ein Verkauf würde zwar kurzfristig Cash bringen, könnte aber die langfristige Profitabilität der Gruppe schwächen. Das Werk in Chicago Heights soll zudem Ende 2026 geschlossen werden.

Führungswechsel und neuer Großinvestor

Inmitten der Krise wurde die Führungsriege komplett ausgetauscht. Der ehemalige CEO Uwe Röhrhoff kehrte im November 2025 als Interims-Chef zurück, nachdem Dietmar Siemssen seinen Posten räumen musste. Auch auf der Position des Finanzvorstands gab es mit dem Antritt von Wolf Lehmann im September einen Wechsel.

Der Kapitalmarkt reagierte auf die Unsicherheit mit einem massiven Abverkauf. Auf Sicht von zwölf Monaten verlor das Papier über 76 Prozent an Wert. Zuletzt notierte die Aktie bei 19,09 Euro, was einem Rückgang von gut 31 Prozent seit Jahresbeginn entspricht. Doch es gibt erste Anzeichen für eine Bodenbildung: Der institutionelle Investor CastleKnight nutzte die tiefen Kurse für einen Einstieg und meldete kürzlich einen Anteil von über 4 Prozent. Offenbar spekulieren einige Marktteilnehmer darauf, dass das Schlimmste bereits eingepreist ist.

Fazit: Der 31. März entscheidet

Für Gerresheimer ist der 31. März 2026 das entscheidende Datum. Bis dahin muss der testierte Jahresabschluss vorliegen. Gelingt die fristgerechte Vorlage samt transparenter Korrekturen, könnte dies die dringend benötigte Beruhigung bringen. Sollte es jedoch zu weiteren Verzögerungen oder negativen Überraschungen kommen, dürfte der Druck auf den ohnehin angeschlagenen Titel weiter zunehmen.