Die Erste Bank setzt alles auf eine Karte: Mit einer überraschenden Milliardenübernahme in Polen will die österreichische Bankengruppe zum drittgrößten Player im lukrativen osteuropäischen Markt aufsteigen. Doch der Preis für diesen Coup ist hoch – Aktionäre müssen sich auf drastisch gekürzte Dividenden einstellen.

Dividenden-Schock für Investoren

Der Deal hat es in sich: Für rund 7 Milliarden Euro übernimmt die Erste Bank 49 % der Santander Bank Polska sowie 50 % des Vermögensverwalters Santander TFI. Die Finanzierung erfolgt komplett aus Eigenmitteln – mit spürbaren Konsequenzen für Anleger:

  • Dividendenkürzung auf 10 %: Die Ausschüttungsquote wird 2025 von bisher 40-50 % auf maximal 10 % des Nettogewinns gedrückt.
  • Aktienrückkäufe gestoppt: Das geplante 700-Millionen-Euro-Programm wird gestrichen.
  • 2024-Dividende sicher: Die bereits beschlossene Ausschüttung von 3 Euro pro Aktie soll wie geplant Ende Mai fließen.

"Ab 2026 wollen wir zur alten Dividendenpolitik zurückkehren", verspricht das Management. Doch können Aktionäre so lange warten? Die Aktie zeigt sich heute trotz der Einschnitte erstaunlich robust und legt knapp 4 % zu – ein Zeichen von Zustimmung oder kurzfristiger Erleichterung?

Wachstumsmotor Polen: Rechnet sich der Mega-Deal?

Die Erste Bank verspricht sich von der Transaktion einen kräftigen Schub:

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  • 50 % mehr Kunden in Zentral- und Osteuropa (auf 18 Millionen)
  • Über 20 % höherer Gewinn pro Aktie bis 2026
  • Stabile Kernkapitalquote von 13,5 %, steigend auf 14,25 %

Doch der Teufel steckt im Detail: Die Transaktion steht noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung der polnischen Aufsichtsbehörde KNF. Verzögerungen könnten die kalkulierten Synergien gefährden. Zudem muss die Erste Group parallel neue regulatorische Hürden nehmen – die MREL-Anforderungen wurden gerade auf 28,52 % der risikogewichteten Aktiva angehoben.

Düstere Vorboten? Quartalszahlen enttäuschen

Die Expansion kommt zu einem kritischen Zeitpunkt:

  • Umsatzrückgang von 11,4 % im Q1 2025
  • Gewinn je Aktie von 1,82 Euro unter Analystenerwartungen (1,94 Euro)

Ob die Polen-Offensive die dringend benötigten Wachstumsimpulse bringt, wird sich erst zeigen. Klar ist: Die Erste Bank geht ein hohes Risiko ein – und ihre Aktionäre zahlen vorerst die Rechnung.

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