Erste Bank Aktie: Datenlage analysiert

Rekordgewinn – und trotzdem eine deutlich niedrigere Dividende. Bei der Erste Group wirkt das auf den ersten Blick widersprüchlich, hat aber einen klaren Auslöser: Die Bank stemmt den Einstieg in Polen aus eigener Kraft und hält dafür Kapital im Unternehmen. Wie belastbar ist die Rechnung, wenn die Polen-Zahlen ab dem ersten Quartal erstmals mit in der Bilanz stehen?

Rekordjahr 2025 liefert das Fundament

Operativ hat die Erste Group 2025 abgeliefert. Der Nettogewinn stieg auf 3,5 Milliarden Euro (Vorjahr: 3,1 Milliarden Euro). Rückenwind kam vor allem aus dem Kreditgeschäft: Das Kreditvolumen wuchs um 6,4% auf 232,0 Milliarden Euro.

Auch die Ertragsseite zeigte Breite. Der Zinsüberschuss kletterte auf 7,8 Milliarden Euro, der Provisionsüberschuss legte um 8,6% auf 3,2 Milliarden Euro zu. Die Profitabilität zog ebenfalls an: Die Eigenkapitalrendite (RoTE) erreichte 16,6%.

Gleichzeitig wirkt die Kapitaldecke solide. Die harte Kernkapitalquote (CET1) lag bei 19,3%, gestützt durch einbehaltene Gewinne von rund 4,5 Milliarden Euro.

Polen-Übernahme als strategischer Dreh- und Angelpunkt

Der entscheidende Schritt folgte am 9. Januar 2026: Die Erste Group schloss den Kauf eines 49%-Anteils an der Santander Bank Polska sowie 50% am Vermögensverwalter Santander TFI ab. Das Paket hat ein Volumen von 7 Milliarden Euro und wurde vollständig aus Eigenmitteln finanziert.

Die Integration läuft bereits an. Rund 485 Filialen und 1.400 Geldautomaten sollen auf „Erste Bank Polska“ umgestellt werden, das Rebranding startet im zweiten Quartal. Die Erstkonsolidierung ist mit den Zahlen zum ersten Quartal 2026 geplant – damit kommt die Polen-Wirkung erstmals sichtbar in die Rechnungslegung.

Dividendenkürzung: Kapital bleibt im Haus

Für Aktionäre ist die Kehrseite direkt spürbar. Für das Geschäftsjahr 2025 will der Vorstand der Hauptversammlung nur noch 0,75 Euro je Aktie vorschlagen – nach 3,00 Euro für 2024. Die Ausschüttungsquote sinkt damit von 50–55% auf 10%.

Der Grund ist laut Unternehmen klar: Weil die Übernahme aus Eigenmitteln bezahlt wurde, wurden Gewinne im Unternehmen behalten.

Wichtige Termine sind bereits gesetzt: Der Jahresbericht erscheint am 13. März, die Hauptversammlung findet am 17. April statt. Ex-Tag ist der 22. April 2026, die Auszahlung der Dividende folgt am 24. April 2026.

Ziele für 2026 – plus klar bezifferte Zusatzlasten

Trotz Integrationsaufwand setzt das Management für 2026 ambitionierte Ziele: organisches Kreditwachstum von über 5%, ein Zinsüberschuss von über 11 Milliarden Euro sowie Provisionseinnahmen von rund 4 Milliarden Euro. Beim Ergebnis werden ein bereinigter Nettogewinn von über 4 Milliarden Euro und eine RoTE von rund 19% angepeilt.

Auf der Kostenseite sind Belastungen bereits quantifiziert. Geplant sind regulatorische Abgaben und Bankensteuern von insgesamt rund 450 Millionen Euro (vor allem in Ungarn und Rumänien). Für Polen kommen zusätzlich 180 Millionen Euro Integrationsaufwand sowie jährliche Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte von rund 70 Millionen Euro nach Steuern hinzu.

Am Markt kommt der Strategiewechsel bislang nur verhalten an: Der Schlusskurs am Freitag lag bei 94,75 Euro, auf 30 Tage gerechnet steht die Aktie bei -11,78%. Entscheidend wird nun der nächste konkrete Datenpunkt: Der Quartalsbericht am 30. April 2026 – dann inklusive Erstkonsolidierung und damit dem ersten harten Blick darauf, wie schnell Polen Ergebnis und Kapitalquote tatsächlich mitprägt.