Cameco Aktie: Ausblick bremst

Cameco hat mit dem Geschäftsbericht für 2025 operativ geliefert – doch an der Börse zählte nach der Veröffentlichung am Freitag vor allem der Blick nach vorn. Trotz deutlich höherer Gewinne geriet die Aktie im Anschluss unter Druck. Der Markt fokussiert sich jetzt darauf, ob die Produktionspläne für 2026 zur starken Ertragsdynamik passen.

Gewinne steigen deutlich

Der Uranproduzent steigerte den Umsatz 2025 auf rund 3,48 Mrd. CAD, nach etwa 3,14 Mrd. CAD im Vorjahr. Noch klarer fiel der Sprung beim Ergebnis aus: Der Nettogewinn kletterte auf 590 Mio. CAD, nach 172 Mio. CAD in 2024. Allein im vierten Quartal verdiente Cameco unterm Strich 199 Mio. CAD.

Auch operativ zeigte sich Rückenwind. Das bereinigte EBITDA stieg 2025 auf rund 1,93 Mrd. CAD. Als Treiber nannte das Unternehmen bessere Margen und höhere realisierte Preise im Uran-Geschäft.

Ein wichtiger Ergebnisbeitrag kam zudem von Westinghouse Electric Company: Deren bereinigtes EBITDA legte 2025 um 61% zu, Camecos Anteil belief sich auf 780 Mio. CAD. Zusätzlich meldete Cameco im vierten Quartal einen Cash-Zufluss von rund 171,5 Mio. USD im Zusammenhang mit dem Dukovany-Projekt.

Warum die Aktie trotzdem nachgab

Trotz der starken Zahlen verlor die Aktie nach der Vorlage zunächst rund 2,9%. Der Grund liegt laut Marktreaktion weniger in den rückblickenden Ergebnissen als in der operativen Perspektive: Cameco stellte für 2026 eine Uranproduktion von 19,5 bis 21,5 Mio. Pfund in Aussicht.

Das liegt in etwa auf dem Niveau von 2025 (21,0 Mio. Pfund) und signalisiert damit zunächst eher begrenztes Mengenwachstum. Im vergangenen Jahr hatte Cameco die eigene, zuvor angepasste Prognose übertroffen.

Wichtige Eckdaten auf einen Blick:
- Umsatz 2025: ~3,48 Mrd. CAD (2024: ~3,14 Mrd. CAD)
- Nettogewinn 2025: 590 Mio. CAD (2024: 172 Mio. CAD)
- Bereinigtes EBITDA 2025: ~1,93 Mrd. CAD
- Uranproduktion 2025: 21,0 Mio. Pfund
- Prognose Uranproduktion 2026: 19,5 bis 21,5 Mio. Pfund

Bilanz, Dividende und Verträge

Finanziell startet Cameco mit spürbarem Polster ins neue Jahr: Zum 31. Dezember 2025 standen 1,2 Mrd. CAD an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen 1,0 Mrd. CAD an Gesamtschulden gegenüber. Außerdem bestätigte der Verwaltungsrat eine Jahresdividende von 0,24 CAD je Aktie.

Für die längerfristige Visibilität verweist Cameco auf ein Vertragsportfolio mit Verpflichtungen über rund 230 Mio. Pfund Uran. Damit steht kurzfristig weniger die Nachfragefrage im Vordergrund – sondern ob das Unternehmen 2026 beim Output wieder klar zulegen kann.