BayWa Aktie: Klärungen notwendig?

BayWa kommt bei der Entschuldung zwar voran, doch ausgerechnet der wichtigste Baustein des Plans gerät ins Rutschen. Der Verkauf der Tochter Cefetra entlastet die Bilanz spürbar – gleichzeitig setzt eine veränderte Lage in den USA die Energiesparte BayWa r.e. unter Druck. Dazu kommt ein weitreichender Umbau in Vorstand und Aufsichtsrat.

Cefetra entlastet – aber die Lücke bleibt groß

Mit dem vollzogenen Verkauf der Cefetra Group B.V. an ein Investorenkonsortium erzielt BayWa einen Kaufpreis von 125 Mio. Euro. Der größere Hebel liegt in der Bilanz: Durch die Entkonsolidierung sinken die Bankverbindlichkeiten um mehr als 600 Mio. Euro.

Seit 2025 hat der Konzern seine Schulden damit insgesamt um rund 1,3 Mrd. Euro reduziert. Der Sanierungsplan verlangt jedoch bis 2028 eine Entschuldung von 4 Mrd. Euro. Unterm Strich bleibt also noch eine Lücke von etwa 2,7 Mrd. Euro.

BayWa r.e. unter Druck – US-Markt bremst

Den Löwenanteil der noch fehlenden Summe (rund 2 Mrd. Euro) wollte BayWa über einen Teilverkauf der Energiesparte BayWa r.e. einspielen. Genau dieses Vorhaben steht nun auf der Kippe: Der Vorstand räumt „wesentliche Abweichungen“ von der Planung ein.

Als Hauptgrund nennt der Quelltext die energiepolitische Kehrtwende unter US-Präsident Trump. Die USA waren im Geschäftsjahr 2024 mit über 534 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Absatzmarkt von BayWa r.e. Der Stopp von Projektpipelines und gestrichene Steueranreize treffen das Projektgeschäft für Wind- und Solarparks – und damit das Kalkül, die Sanierung über hohe Erlöse aus dieser Sparte zu finanzieren.

Im Raum steht zudem eine Abwertung der Tochtergesellschaft. Das würde die bis 2028 geplanten Exit-Erlöse weiter schmälern.

Weitere Verkäufe, Umbau und ein fester Termin

Um die Lücke zumindest teilweise zu schließen, plant BayWa für 2026 den Verkauf der neuseeländischen Tochter Turners & Growers (T&G Global). Insidern zufolge könnten rund 300 Mio. Euro zur Entschuldung beitragen.

Parallel läuft ein operativer Rückbau: Bis 2028 soll der Umsatz auf rund 10 Mrd. Euro sinken. Bis 2027 sind etwa 1.300 Stellen weniger vorgesehen, in der zentralen Verwaltung rund 40% der Arbeitsplätze. Außerdem sollen 26 von mehr als 400 weltweiten Niederlassungen schließen.

Zusätzlicher Druck kommt über die Bilanzseite: Die BaFin prüft seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023. Dadurch dürfte sich auch die Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2025, ursprünglich spätestens Ende April geplant, voraussichtlich verzögern.

Personell wird die Führung neu aufgestellt. Vorstandschef Dr. Frank Hiller scheidet zum 31. Juli 2026 aus; sein Mandat als Vorsitzender endete laut Quelltext bereits mit sofortiger Wirkung. Im Aufsichtsrat legen drei Mitglieder ihre Mandate nieder (Ende März bzw. Ende Mai). Zudem gelten strengere Governance-Regeln: Künftig muss der Aufsichtsrat Geschäfte über 50 Mio. Euro genehmigen, zuvor lag die Schwelle bei 200 Mio. Euro.

Der nächste Belastungstest folgt schon bald: Am 26. März veröffentlicht BayWa die Zahlen für das vierte Quartal 2025. Diese Daten sollen den ersten belastbaren Hinweis liefern, ob die Bewertung von BayWa r.e. den Entschuldungsfahrplan noch zulässt – oder ob der Sanierungsplan angepasst werden muss.