BayWa kommt bei der Restrukturierung zwar voran, doch der entscheidende Hebel gerät ins Rutschen. Der Verkauf von Cefetra entlastet die Bilanz spürbar – gleichzeitig meldet die Energietochter BayWa r.e. deutliche Planabweichungen. Damit steht ausgerechnet der zentrale Baustein der Entschuldung unter Druck. Kann der Sanierungsplan bis 2028 so noch aufgehen?

Cefetra-Verkauf senkt Schulden spürbar

Der im Dezember 2025 angekündigte Verkauf der niederländischen Tochter Cefetra ist nun vollzogen. Der Kaufpreis liegt bei 125 Mio. Euro. Der größere Effekt steckt aber in der Entkonsolidierung: BayWa reduziert dadurch die Bankverbindlichkeiten um über 600 Mio. Euro, weil die Kredite von Cefetra aus dem Konsolidierungskreis fallen.

Zusammen mit bereits 2025 umgesetzten Verkäufen (RWA, WHG, EDL) hat BayWa die Bankschulden seit 2025 laut Angaben um rund 1,3 Mrd. Euro gesenkt. Im Herbst 2025 war ein erster Versuch noch an der Finanzierung des damaligen Käufers gescheitert – der im Dezember vereinbarte Deal wurde jetzt abgeschlossen.

BayWa r.e. verfehlt Pläne – und reißt eine Lücke

Die Entlastung durch Cefetra ändert jedoch wenig am Kernproblem: Bis 2028 sieht der Sanierungsplan einen Schuldenabbau von insgesamt 4 Mrd. Euro vor. Nach den bisherigen Schritten fehlen weiterhin rund 2,7 Mrd. Euro.

Der größte Teil dieser Lücke sollte über die Energietochter geschlossen werden: Rund 2 Mrd. Euro waren dafür aus dem Verkauf von Mehrheitsanteilen an BayWa r.e. eingeplant. Genau hier wird es schwieriger. Am 2. Februar meldete BayWa per Ad-hoc-Mitteilung „wesentliche Abweichungen“ bei der Geschäftsplanung der BayWa r.e. Als Grund nennt der Vorstand spürbare Marktveränderungen bei erneuerbaren Energien in den USA und Europa – mit der Folge, dass die geplanten Gesamterlöse aus dem bis Ende 2028 vorgesehenen Beteiligungsverkauf sinken.

Besonders heikel: Die USA waren 2024 mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Markt für BayWa r.e. Die angesprochenen regulatorischen Bremsen treffen das Geschäft damit an einer empfindlichen Stelle.

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Die Unsicherheiten wirken zudem in die Berichterstattung hinein: Der testierte Jahresabschluss 2025 verzögert sich. BayWa hat nach eigenen Angaben vorsorglich Gespräche mit Finanzierern aufgenommen, um das Sanierungskonzept bei Bedarf anzupassen.

Umbau, Personalwechsel und ein fixes Datum

Für 2026 ist als nächster Verkauf die neuseeländische Tochter Turners & Growers (T&G Global) geplant; Insidern zufolge könnten das rund 300 Mio. Euro zur Entschuldung beitragen. Parallel dazu plant BayWa einen operativen Rückbau: Der Umsatz soll bis 2028 auf rund 10 Mrd. Euro sinken. Bis 2027 sind rund 1.300 Stellen weniger vorgesehen, in der zentralen Verwaltung etwa 40% der Arbeitsplätze. Außerdem sollen 26 von mehr als 400 weltweiten Niederlassungen geschlossen werden.

Zusätzliche Unruhe bringt der Umbau an der Spitze: CEO Dr. Frank Hiller scheidet zum 31. Juli 2026 „in beiderseitigem Einvernehmen“ aus; sein Mandat endete mit sofortiger Wirkung. Im Aufsichtsrat gehen Ende März Monika Hohlmeier und Michael Höllerer, Ende Mai folgt Monique Surges. Intern wurden die Kontrollmechanismen verschärft: Geschäfte über 50 Mio. Euro müssen künftig genehmigt werden (zuvor 200 Mio. Euro).

Als weiterer Belastungsfaktor läuft seit Oktober 2024 eine BaFin-Prüfung zum Jahresabschluss 2023; zudem gab es zuvor ein Ordnungsgeld wegen verspäteter Datenübermittlung.

Entscheidend wird kurzfristig der 26. März: Dann veröffentlicht BayWa die Q4-Zahlen 2025. Der Termin gilt als Gradmesser dafür, wie tragfähig das Ziel bleibt, bis 2028 4 Mrd. Euro Schulden abzubauen – insbesondere vor dem Hintergrund der Abweichungen bei BayWa r.e.

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