Die jüngste Kurserholung bei BASF täuscht über die fundamentale Schwäche hinweg. Barclays stuft den Chemie-Riesen auf "Underweight" herab und sieht Abwärtspotenzial von 20 Prozent. Das Kursziel: 40 Euro. Der Grund: Die aktuelle Bewertung spiegelt eine zyklische Erholung wider, die in den Geschäftszahlen nicht zu erkennen ist.

Gewinnwarnung signalisiert schwächstes Quartal seit zehn Jahren

Die Analysten beziehen sich auf die Gewinnwarnung für das Geschäftsjahr 2025, die auf das schwächste vierte Quartal seit einem Jahrzehnt hindeutet. Barclays revidierte seine Prognosen drastisch nach unten und erwartet für 2026 nur noch ein mageres Wachstum von einem Prozent beim bereinigten EBITDA auf 7,2 Milliarden Euro inklusive des Coatings-Geschäfts. Diese Schätzung liegt drei Prozent unter dem Konsens der Analysten.

Die Belastungsfaktoren bleiben bestehen: Hohe Energiekosten in Deutschland, schwächelnde Nachfrage und zunehmender Konkurrenzdruck aus China setzen dem Ludwigshafener Konzern seit Jahren zu. Die rigorosen Sparmaßnahmen des Managements konnten bisher keine nachhaltige Trendwende einleiten.

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Märkte ignorieren schwache Fundamentaldaten

Barclays kritisiert, dass die aktuelle Bewertung mit einem KGV von 143,76 kaum Spielraum für Enttäuschungen lässt. Während politische Schlagzeilen rund um das Emissionshandelssystem ETS kurzfristig für positive Stimmung sorgten, fehlt es an belastbaren Signalen für eine operative Wende. Die vorsichtigen Kommentare zum ersten Quartal 2026 und die gedämpften Ausblicke von Wettbewerbern stützen diese Einschätzung.

Am 27. Februar präsentiert BASF die vollständigen Geschäftszahlen. Für Anleger wird diese Bilanzvorlage zum Lackmustest, ob die Bank mit ihrer pessimistischen Einschätzung richtig liegt.

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