Ams Osram greift bei der Bilanz direkt an der Wurzel an: Mit einem umfangreichen Rückkauf von Wandelanleihen will der Konzern seine Verschuldung spürbar senken und das Risiko künftiger Verwässerung begrenzen. Im Zentrum steht dabei nicht ein neues Wachstumsversprechen, sondern ein klarer Entschuldungsschritt – ein Signal, das Investoren besonders genau verfolgen.

Rückkauf der Wandelanleihe 2027

Kern der Maßnahme ist ein Rückkaufangebot für ausstehende Wandelanleihen mit Fälligkeit 2027. Der Konzern plant, Verbindlichkeiten im Volumen von bis zu 300 Millionen Euro vorzeitig vom Markt zu nehmen.

Der Rückkauf läuft über ein sogenanntes „Dutch Auction“-Verfahren. Anleihegläubiger können ihre Papiere in einer Preisspanne von 94 bis 96 Prozent des Nennwerts andienen. Damit nutzt das Unternehmen die Möglichkeit, Schulden leicht unter pari zurückzuführen und zugleich seine Zinslast zu optimieren.

Die wichtigsten Eckpunkte des Programms:

  • Zielvolumen: bis zu 300 Mio. Euro Nominalwert
  • Betroffen: Wandelanleihe mit Fälligkeit 2027
  • Rückkaufpreis: 94–96 % des Nennwerts (Dutch Auction)
  • Prozess: Cooling-Off-Phase läuft seit dem 19. Dezember 2025

Mit dieser Struktur adressiert das Management ein zentrales Thema der vergangenen Monate: die hohe Bruttoverschuldung und die damit verbundene Unsicherheit über die künftige Kapitalstruktur.

Entschuldung statt Verwässerung

Für Aktionäre hat der Schritt eine doppelte Wirkung. Zum einen sinkt bei erfolgreichem Rückkauf die Bruttoverschuldung, was die Bilanz entlastet und den finanziellen Spielraum vergrößert. Zum anderen reduziert sich das Risiko, dass die Wandelanleihen später in Aktien umgewandelt werden und damit den Anteil bisheriger Investoren verwässern.

Die Botschaft ist eindeutig: Die Bereinigung der Passivseite der Bilanz hat derzeit Vorrang vor aggressivem Wachstum. Das Unternehmen setzt vorhandene Liquidität gezielt für den Schuldenabbau ein und rückt damit ein konservativeres, stabilitätsorientiertes Finanzprofil in den Vordergrund.

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Am Markt kommt dieser Kurs an. Der Titel hielt sich zum Wochenschluss im Bereich von 8,00 Euro, trotz eines leichten Tagesverlusts von 0,25 Prozent. Auf Sicht der vergangenen 30 Tage ergibt sich zwar ein Rückgang von knapp 8 Prozent, seit Jahresanfang liegt die Aktie jedoch noch rund 24 Prozent im Plus – ein Hinweis darauf, dass der Restrukturierungskurs grundsätzlich unterstützt wird.

Marktbild und technischer Rahmen

Trotz der strategischen Maßnahme bleibt das charttechnische Bild angeknackst. Mit einem Schlusskurs von 8,00 Euro notiert die Aktie deutlich unter wichtigen Durchschnittslinien:

  • Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt (9,79 Euro): rund -18 %
  • Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt (10,01 Euro): rund -20 %

Auch der Blick auf die Spanne der vergangenen zwölf Monate zeigt den Druck der letzten Wochen. Vom 52‑Wochen-Hoch bei 13,84 Euro trennen den Titel aktuell rund 42 Prozent, während der Abstand zum 52‑Wochen-Tief bei 5,98 Euro etwa 34 Prozent beträgt. Der 14‑Tage-RSI liegt mit 16,4 klar im überverkauften Bereich, was technisch auf eine übertriebene Schwächephase hindeutet, aber keine unmittelbare Trendwende garantiert.

Die hohe annualisierte 30‑Tage-Volatilität von gut 75 Prozent unterstreicht zudem, wie nervös der Markt auf neue Informationen reagiert. In diesem Umfeld können Fortschritte beim Rückkaufprogramm schnell sichtbar Wirkung auf die Bewertung entfalten.

Fazit: Bilanzbereinigung als nächste Wegmarke

Mit dem geplanten Rückkaufvolumen von bis zu 300 Millionen Euro setzt Ams Osram einen klaren Schwerpunkt auf den Abbau von Schulden und die Stabilisierung der Kapitalstruktur. Gelingt es, die Wandelanleihe 2027 in relevantem Umfang zurückzuführen, dürfte die Bruttoverschuldung spürbar sinken und das Verwässerungsrisiko für Aktionäre abnehmen.

Für die weitere Kursentwicklung wird entscheidend sein, in welchem Umfang Anleihegläubiger das Dutch-Auction-Angebot annehmen und wie stark sich die Bilanzkennzahlen dadurch konkret verbessern. Vor diesem Hintergrund markiert das Programm eine wichtige Wegmarke in der finanziellen Restrukturierung, an der sich die Bewertung der Aktie im kommenden Jahr zunehmend messen lassen wird.

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