Bank of America macht Ernst: Der Halbleiter-Equipmentanbieter Aixtron aus Herzogenrath ist offizieller Small- und Mid-Cap-Favorit für 2026. Das Kursziel: €25,10 – rund 22% über dem aktuellen Niveau. Die Begründung der Analysten: Aixtron sei der "nächste AI Power Play" und kritischer Infrastruktur-Lieferant für die KI-Revolution. Doch wie passt diese Einschätzung zur operativen Realität des Unternehmens?

KI-Boom treibt Nachfrage nach Spezialtechnologie

Bank of America sieht Aixtron als unverzichtbaren "Picks and Shovels"-Lieferanten in der KI-Lieferkette. Das Argument: Wer die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz bereitstellt, profitiert von deren Wachstum – unabhängig davon, welche KI-Modelle oder Anbieter sich durchsetzen.

Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache:

  • Zwei Drittel des Optoelektronik-Umsatzes im Q3 2025 stammten aus dem Datacenter-Segment
  • 90% Marktanteil hält Aixtron bei Epitaxie-Equipment für Galliumnitrid (GaN)
  • +44% GaN-Umsatzwachstum prognostiziert BofA für 2027, getrieben durch NVIDIAs 800V Rubin Ultra Server und die Umstellung auf Hochvolt-Datacenter-Architekturen

Besonders die Dominanz in der GaN-Technologie gilt als Schlüssel: Galliumnitrid-basierte Leistungselektronik ermöglicht effizientere Energiewandlung – essenziell für stromintensive KI-Rechenzentren.

Goldman Sachs bleibt engagiert – mit Anpassung

Parallel zur positiven Analystenbewertung zeigt eine Stimmrechtsmitteilung vom 9. Januar 2026: Goldman Sachs hält weiterhin eine substanzielle Position von 7,04% an Aixtron. Das ist ein leichter Rückgang gegenüber der vorherigen Meldung von 7,12%.

Die Struktur der Position:
- 2,22% direkte Stimmrechte
- 4,82% über Finanzinstrumente

Die Reduzierung ist marginal und signalisiert kein grundsätzliches Misstrauen – vielmehr bleibt Goldman Sachs mit über 7% einer der größten institutionellen Investoren in dem Titel.

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Prognosekorrektur belastet

Der optimistischen Analystensicht steht ein schwieriges operatives Umfeld gegenüber. Im Oktober 2025 senkte Aixtron die Jahresprognose – Gründe waren ein schwaches Marktumfeld und negative Währungseffekte. Der Umsatz für 2025 wird am unteren Ende der ursprünglichen Guidance erwartet.

Aktuelle Kennzahlen:
- Marktkapitalisierung: ~€2,3 Mrd.
- KGV (TTM): 25,76
- Gewinnmarge: 15,22%
- Umsatz (TTM): €596 Mio.

Das KGV von knapp 26 ist für einen zyklischen Equipmentanbieter nicht niedrig – es preist bereits deutliches Wachstum ein. BofA argumentiert, dass genau dieses Wachstum durch die KI-getriebene Nachfrage nach Silizium-Photonik und GaN-Leistungselektronik materialisieren wird.

Technologieführerschaft als Wettbewerbsvorteil

Der Investmentcase fußt auf Aixtrons Führungsposition bei Epitaxie-Depositionsanlagen – hochpräzise Systeme für die Herstellung von Verbindungshalbleitern. Bank of America betont die "Kritikalität von Performance und Durchsatz" der Aixtron-Anlagen: In einem Markt, in dem Nanometer-Präzision und Produktionsgeschwindigkeit über Wettbewerbsfähigkeit entscheiden, sind die Herzogenrather Systeme schwer zu substituieren.

BofA erwartet, dass Aixtrons EBITDA-Wachstum mittelfristig über dem Branchendurchschnitt liegen wird – ein direktes Resultat der Marktdominanz in wachstumsstarken Nischen.

Am 26. Februar 2026 legt Aixtron die nächsten Quartalszahlen vor. Sie werden zeigen, ob die KI-getriebene Nachfrageerholung tatsächlich Fahrt aufnimmt oder ob das schwache Umfeld von 2025 noch nachwirkt.

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