Adobe Aktie: Goldman warnt

Goldman Sachs hat Adobe am Dienstag mit einem „Sell"-Rating und einem Kursziel von 290 US-Dollar eingestuft – rund 11 Prozent unter dem aktuellen Niveau. Die Begründung der Analysten: Generative KI-Tools demokratisieren die Content-Erstellung und setzen Adobes Preissetzungsmacht unter Druck. Die Aktie reagierte prompt und notiert bei 327 US-Dollar in der Nähe des Jahrestiefs.

Zwei Downgrades in einer Woche

Das „Sell"-Rating von Goldman ist bereits die zweite negative Analyst-Einschätzung innerhalb weniger Tage. Am 9. Januar stufte BMO Capital Markets Adobe von „Outperform" auf „Market Perform" herab und senkte das Kursziel drastisch von 400 auf 375 US-Dollar. Die Botschaft beider Banken ist ähnlich: Der Aufstieg günstiger KI-Alternativen könnte Adobes etablierte Position im Markt für Kreativ-Software gefährden.

Goldman spricht in seiner Analyse von „sich verstärkenden KI-Zyklen" als zentralem Risikofaktor. Konkret geht es darum, dass Tools wie Canva zunehmend Marktanteile gewinnen – Daten zufolge nutzen über 50 Prozent der Studenten und fast die Hälfte der Freelancer mittlerweile die günstigere Alternative. Adobe hat zwar mit Firefly ein eigenes KI-Modell in seine Software integriert, doch die Frage bleibt: Ist KI ein Wachstumstreiber oder ein Werkzeug, das kreative Arbeit letztlich zur Massenware macht?

Starke Zahlen, schwache Stimmung

Die fundamentalen Daten des Unternehmens erzählen eine andere Geschichte. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 legte Adobe solide Ergebnisse vor:

• Umsatz: 6,19 Milliarden US-Dollar (+10,5 % im Jahresvergleich)
• Bereinigter Gewinn je Aktie: 5,50 US-Dollar (+14,3 %)
• Prognose für 2026: Gewinn je Aktie zwischen 23,30 und 23,50 US-Dollar

Trotzdem fokussiert der Markt auf die Wettbewerbsrisiken statt auf den aktuellen Cashflow. Diese Diskrepanz zeigt sich auch im Vergleich mit anderen Tech-Konzernen: Während Alphabet gerade die 4-Billionen-Dollar-Marke bei der Marktkapitalisierung überschritten hat und als KI-Gewinner gefeiert wird, verlor Adobe in den vergangenen zwölf Monaten rund 20 Prozent an Wert.

Entscheidende Marke im Blick

Aus technischer Sicht wird es eng. Bei 327 US-Dollar notiert die Aktie nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 311,59 US-Dollar. Ein Bruch dieser Unterstützung könnte weiteren Verkaufsdruck auslösen und Goldman Sachs' 290-Dollar-Ziel in Reichweite bringen. Für Optimisten spricht das aktuelle Bewertungsniveau: Mit einem KGV von rund 20 könnte die Aktie für Value-Investoren attraktiv werden, die den KI-Diskurs für überzogen halten.

Am 12. März folgen die Zahlen für das erste Quartal des neuen Geschäftsjahres. Bis dahin dürfte die Debatte über Adobes Wettbewerbsfähigkeit im KI-Zeitalter die Kursrichtung bestimmen.