Rekordumsatz, deutlicher Margensprung – und trotzdem kommt die Aktie nicht richtig vom Fleck. Adidas liefert für 2025 starke vorläufige Zahlen und startet sogar ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm. Warum bleibt der Kurs ausgerechnet jetzt in der Nähe der 150-Euro-Marke hängen?

Ein Grund: Der Markt blickt längst nach vorn. Und bei den Erwartungen für 2026 gehen die Einschätzungen spürbar auseinander.

Rekordjahr 2025 – Profitabilität zieht an

Operativ hat Adidas 2025 klar zugelegt. Der währungsbereinigte Umsatz stieg um 13% auf 24,811 Mrd. Euro. Auch im Schlussquartal blieb das Wachstum mit +11% (6,076 Mrd. Euro) solide.

Noch wichtiger für Anleger: Die Ertragskraft hat sich deutlich verbessert. Das Betriebsergebnis kletterte im Gesamtjahr um rund 700 Mio. Euro auf 2,056 Mrd. Euro. Damit stieg die operative Marge auf 8,3% nach 5,7% im Vorjahr. Die Bruttomarge legte auf 51,6% zu.

Aktienrückkauf läuft – aber der Markt bleibt skeptisch

Zusätzlich will Adidas den Kurs mit einem Aktienrückkaufprogramm stützen: Insgesamt sind bis zu 1 Mrd. Euro geplant. Die erste Tranche über bis zu 500 Mio. Euro läuft seit gestern und soll bis zum 18. März 2026 dauern.

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Trotzdem zeigt sich die Aktie heute schwächer. Mit einem Schlusskurs von 149,00 Euro liegt sie über 30 Tage betrachtet klar im Minus (-12,30%) und bleibt auch langfristig unter Druck (-41,13% in 12 Monaten). Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt -16,94% – ein Hinweis darauf, dass der übergeordnete Trend zuletzt abwärts gerichtet war.

Analysten gespalten – Blick auf den 4. März

Bei den Analysten prallen derzeit zwei Sichtweisen aufeinander. Die DZ Bank bestätigte nach den vorläufigen Zahlen ihre Kaufempfehlung und sieht den fairen Wert bei 240 Euro. Vorsichtiger argumentierte RBC Capital Markets bereits am 23. Januar: Die Bank senkte das Rating von „Outperform“ auf „Sector Perform“ und reduzierte das Kursziel von 190 auf 160 Euro – mit Verweis auf bereits hohe Konsensschätzungen für 2026 und begrenzte zusätzliche Kurstreiber. Barclays blieb zuletzt bei „Equal Weight“ mit Kursziel 190 Euro.

Ein möglicher Branchenimpuls kommt aus dem Umfeld: Seit heute senkt ein neues Handelsabkommen zwischen Indien und den USA die Zölle für indische Schuhimporte in die USA auf 18%. Das könnte mittelfristig Beschaffungskosten für globale Marken mit Produktion in der Region verbessern.

Wichtige Fakten auf einen Blick:
- Schlusskurs (heute): 149,00 €
- Vorläufige Zahlen 2025: Umsatz 24,811 Mrd. € (+13% währungsbereinigt), Betriebsergebnis 2,056 Mrd. €, operative Marge 8,3%
- Aktienrückkauf: bis zu 1 Mrd. € (Tranche 1: bis 500 Mio. €, läuft bis 18.03.2026)
- Nächster Termin: 04.03.2026 (endgültige Jahreszahlen & detaillierter Ausblick für 2026)

Am 04. März 2026 dürfte die Aktie eine klarere Richtung bekommen: Dann liefert Adidas die endgültigen Ergebnisse und vor allem den detaillierten Ausblick für 2026 – genau der Punkt, an dem sich entscheidet, ob die starken 2025er-Zahlen auch in neue Zuversicht für das kommende Jahr übersetzen.

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