Adidas Aktie: Analysten enttäuscht

Adidas hat seine Prognose für 2026 vorgelegt – und die Reaktion der Analysten folgt prompt. Innerhalb von 48 Stunden haben mehrere Investmentbanken ihre Kursziele für den Sportartikelhersteller gesenkt. Der Grund: Der Ausblick fällt deutlich verhaltener aus als erwartet.

Kursziele unter Druck

Die Deutsche Bank reduzierte ihr Kursziel von 230 auf 200 Euro, hält aber an der Kaufempfehlung fest. Analyst Adam Cochrane bleibt trotz der Anpassung optimistisch. Telsey Advisory senkte das Ziel von 210 auf 185 Euro bei unverändertem "Outperform"-Rating. Bernstein korrigierte den Zielwert für die US-gelisteten Papiere von 149,02 auf 137,91 US-Dollar. Die Analysten reagieren damit auf verschlechterte mittelfristige Gewinnerwartungen.

Der Kern des Problems: Adidas rechnet für 2026 mit einem operativen Gewinn von rund 2,3 Milliarden Euro. Die Markterwartungen lagen zuvor bei über 2,7 Milliarden Euro. Das Management kalkuliert mit Belastungen von 400 Millionen Euro durch mögliche US-Importzölle und ungünstige Währungseffekte. Ein stärkerer Euro schmälert zusätzlich den Wert der im Ausland erzielten Gewinne.

Starkes 2025 als Grundlage

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 lieferte hingegen Rekordwerte. Der währungsbereinigte Umsatz kletterte auf 24,8 Milliarden Euro, getrieben durch zweistelliges Wachstum in nahezu allen Märkten und Vertriebskanälen. Der operative Gewinn stieg um 54 Prozent auf 2,06 Milliarden Euro, die Bruttomarge verbesserte sich auf 51,6 Prozent. Die Dividende soll um 40 Prozent auf 2,80 Euro angehoben werden. Zudem plant der Konzern ein Aktienrückkaufprogramm über bis zu 1,5 Milliarden Euro.

Um die Kontinuität zu sichern, wurde der Vertrag von CEO Bjørn Gulden vorzeitig bis Ende 2030 verlängert. Ein Schwerpunkt bleibt der nordamerikanische Markt, wo lokale Strategien und verstärktes Engagement im College-Sport die Position gegenüber Wettbewerbern festigen sollen.

Neue Produkte als Wachstumstreiber

Operativ setzt Adidas auf Innovationen. Am 6. März stellte das Unternehmen den Laufschuh "Hyperboost Edge" vor, der mit einer neuartigen Mittelsohlen-Technologie den wachsenden Performance-Markt bedienen soll. Der weltweite Verkaufsstart ist für den 17. März angesetzt.

Die starken Zahlen von 2025 zeigen die operative Stärke des Konzerns. Ob diese ausreicht, um die erwarteten Belastungen im laufenden Jahr aufzufangen, bleibt abzuwarten. Die Analysten haben jedenfalls ihre Erwartungen justiert.