Warner Bros. Discovery Aktie: Mega-Deal fixiert

Der Bieterwettstreit um Warner Bros. Discovery ist entschieden. Für eine Unternehmensbewertung von rund 111 Milliarden US-Dollar sichert sich Paramount Skydance das Medienimperium und sticht damit den Konkurrenten Netflix aus. Doch während die Konzernspitzen bereits ehrgeizige Integrationspläne schmieden, formiert sich erster Widerstand bei den Wettbewerbshütern.

Synergien und eine neue Streaming-Macht

Gestern präsentierte das Management die Details des Zusammenschlusses. Paramount legt 31,00 US-Dollar in bar pro Aktie auf den Tisch und übernimmt zusätzlich eine Strafzahlung von 2,8 Milliarden US-Dollar, die Warner Bros. Discovery noch an den unterlegenen Bieter Netflix schuldete.

Ein zentraler Baustein der neuen Strategie ist die Zusammenlegung der Streaming-Dienste Paramount+ und HBO Max zu einer gemeinsamen Plattform. Damit wollen die Verantwortlichen ein schlagkräftigeres Angebot gegen die verbleibende Konkurrenz im Markt positionieren und die umfangreichen Film- und Serienkataloge bündeln. Zudem peilt das fusionierte Studio künftig 30 Kinostarts pro Jahr an, die zu gleichen Teilen aus beiden Häusern stammen sollen.

Hohe Schulden und kartellrechtliche Hürden

Trotz der strategischen Vorteile bringt die Fusion erhebliche finanzielle Altlasten mit sich. Das neue Unternehmen wird einen Schuldenberg von voraussichtlich 90 Milliarden US-Dollar vor sich herschieben. Um diese Last zu stemmen, kündigte Paramount-Skydance-Chef David Ellison jährliche Kosteneinsparungen von sechs Milliarden US-Dollar an. Diese sollen primär durch technologische Zusammenlegungen und optimierte Lieferketten erreicht werden, nicht durch großflächigen Stellenabbau.

Doch wird der Deal überhaupt die strengen Blicke der Aufsichtsbehörden passieren? Analysten rechnen mit einem Prüfverfahren von bis zu 18 Monaten in den USA und Europa. Der kalifornische Generalstaatsanwalt Rob Bonta äußerte bereits gestern kartellrechtliche Bedenken und warnte vor steigenden Preisen für Konsumenten. Er deutete an, dass mehrere US-Bundesstaaten eine formelle Klage gegen die Fusion vorbereiten könnten.

Insider-Verkäufe und Marktreaktion

Am Aktienmarkt spiegelt sich die Unsicherheit über den langwierigen Regulierungsprozess wider. Mit einem gestrigen Schlusskurs von 24,02 Euro notiert das Papier von Warner Bros. Discovery weiterhin mit einem spürbaren Abschlag zum offiziellen Angebotspreis. Dennoch blicken Anleger auf eine rasante Entwicklung zurück: Angetrieben durch die Übernahmespekulationen verzeichnet der Titel auf Sicht von zwölf Monaten ein massives Plus von 151,62 Prozent. Auffällig agierte zuletzt die Führungsetage: Kurz vor der finalen Einigung trennten sich Top-Manager von großen Aktienpaketen. So verkaufte CEO David Zaslav Anfang März über vier Millionen Anteilscheine.

Um die Aktionäre während der drohenden Hängepartie bei den Kartellämtern abzusichern, wurde eine vertragliche Entschädigungsklausel vereinbart. Sollte die Übernahme nicht bis zum 30. September 2026 abgeschlossen sein, zahlt Paramount eine Quartalsgebühr von 0,25 US-Dollar pro Aktie, bis die Transaktion endgültig vollzogen ist.