Voestalpine Aktie: Milliarden-Umbau auf Zielgeraden

Der österreichische Stahlkonzern steckt mitten in der teuersten Transformation seiner Geschichte. Zwei Hochöfen werden durch Elektrolichtbogenöfen ersetzt — ein Umbau, der die Kostenstruktur und Wettbewerbsposition des Unternehmens grundlegend verändern soll.

Greentec Steel: Bau schreitet voran

Das 1,5-Milliarden-Euro-Programm nimmt physisch Gestalt an. Das neue EAF-Stahlwerksgebäude am Standort Linz, das den ersten Elektrolichtbogenofen aufnehmen wird, befindet sich im Bau — die Fertigstellung der Haupthallenkonstruktion ist für April 2026 geplant. Die Inbetriebnahme des ersten Ofens folgt dann im Februar 2027.

Ab diesem Zeitpunkt sollen die zwei Elektrolichtbogenöfen in Linz und Donawitz zusammen rund 2,5 Millionen Tonnen CO₂-reduzierten Stahl jährlich produzieren. Die CO₂-Emissionen sollen bis 2029 um rund 30 Prozent gegenüber 2019 sinken — fast vier Millionen Tonnen weniger pro Jahr. Damit gilt Greentec Steel als Österreichs größtes Klimaschutzprogramm.

Parallel läuft das Projekt Hy4Smelt: Gemeinsam mit Primetals Technologies und Rio Tinto baut Voestalpine die weltweit erste industrielle Demonstrationsanlage, die wasserstoffbasierte Direktreduktion mit einem elektrischen Schmelzprozess kombiniert. Die Investition beläuft sich auf rund 170 Millionen Euro. Erste Produktion ist bis Ende 2027 geplant, das Forschungsprojekt endet 2030.

Regulatorischer Rückenwind ab 2026

Die Transformation trifft auf günstige regulatorische Rahmenbedingungen. Der EU-Grenzausgleichsmechanismus (CBAM) ist seit Januar 2026 vollständig in Kraft und verpflichtet Stahlimporteure, CO₂-Zertifikate auf europäischem Preisniveau zu erwerben. Für Juli 2026 plant die EU zusätzliche Maßnahmen — darunter eine Halbierung der Importquoten und eine Verdopplung der Zölle für überschreitende Mengen. Produzenten, die früh in grüne Technologien investiert haben, bauen damit schrittweise strukturelle Vorteile gegenüber asiatischer Konkurrenz auf.

Solide Zahlen tragen das Investitionsprogramm

Die laufenden Bauinvestitionen stützen sich auf eine stabile operative Basis. In den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres 2025/26 (April bis Dezember 2025) stieg das EBIT um 20,9 Prozent auf 473 Millionen Euro, der Vorsteuergewinn wuchs um 46,5 Prozent. Gleichzeitig sank die Nettoverschuldung um 27,4 Prozent auf 1,4 Milliarden Euro. Den Jahresausblick bestätigt der Konzern: Für 2025/26 erwartet er ein EBITDA zwischen 1,4 und 1,55 Milliarden Euro.

Die neue Dividendenpolitik sieht ab dem laufenden Geschäftsjahr eine Ausschüttung von 30 Prozent des Gewinns je Aktie vor — mit einer Mindestdividende von 0,40 Euro, sofern die Verschuldungsquote nach Ausschüttung unter 2,0 bleibt.

Mit dem Bauabschluss der Haupthalle im April 2026 und der geplanten EAF-Inbetriebnahme im Februar 2027 tritt das Programm in seine finale Phase. Die Aktie notiert aktuell rund 19 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 49,10 Euro — ob der operative Fortschritt diese Lücke mittelfristig schließt, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell sich die neuen Kapazitäten in der Kostenstruktur niederschlagen.