Starke Quartalszahlen, ein prall gefülltes Auftragsbuch und eine angehobene Umsatzprognose — und trotzdem bricht die Aktie ein. Bei ThyssenKrupp Marine Systems klafft derzeit eine auffällige Lücke zwischen operativer Stärke und Kursentwicklung.

Solide Basis, höhere Ziele

Im ersten Quartal erzielte TKMS einen Umsatz von 545 Millionen Euro bei einer Bruttomarge von 17 Prozent. Der freie Cashflow lag bei 33 Millionen Euro — ein solides Ergebnis, das das Management offenbar selbst überzeugt hat. Die Jahresprognose wurde daraufhin auf ein Umsatzwachstum von 2 bis 5 Prozent angehoben, nachdem zuvor kaum Wachstum erwartet worden war.

Rückenwind kommt auch aus Berlin: Der Haushaltsausschuss des Bundestages genehmigte rund 240 Millionen Euro aus dem Sondervermögen Bundeswehr, die TKMS nutzt, um Fertigungskapazitäten für vier MEKO-A-200-Einheiten zu sichern und die Stahlarbeiten einzuleiten. Das erste Schiff soll im Dezember 2029 ausgeliefert werden. Beim F127-Luftverteidigungsfregattenprogramm der Deutschen Marine ist TKMS der einzige verbliebene Bieter — eine komfortable Ausgangsposition.

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Kurs unter Druck trotz guter Nachrichten

Freitag verlor die Aktie gut 6 Prozent auf 72,65 Euro. Auf Sieben-Tage-Sicht summieren sich die Verluste auf rund 12 Prozent. Der Kurs notiert damit fast 28 Prozent unter dem Allzeithoch von 100,60 Euro, das erst im Januar markiert wurde. Als Erklärung werden Gewinnmitnahmen nach der starken Jahresanfangsrally sowie Unsicherheiten bei der Bewertung laufender U-Boot-Aufträge genannt.

International setzt TKMS seine Expansion fort: Im März unterzeichnete das Unternehmen eine Absichtserklärung mit ST Engineering in Singapur für ein erstes Wartungs- und Servicezentrum im pazifischen Raum. Auch der Standort Wismar soll ausgebaut werden, um Kapazitäten für U-Boote und Fregatten zu erweitern. Ob diese Wachstumsperspektiven ausreichen, um den Kurs mittelfristig wieder in Richtung des Januar-Hochs zu treiben, hängt wesentlich davon ab, wie schnell sich die großen Auftragsvolumina in konkrete Umsätze übersetzen.

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