The Trade Desk Aktie: Zwischen Substanz und Vertrauenskrise

The Trade Desk verliert gerade gleich mehrere der weltgrößten Werbeagenturen — und das zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt. Dentsu, WPP und Publicis haben sich von der Plattform abgewandt, teils mit schwerwiegenden Vorwürfen im Gepäck. Gleichzeitig kauft CEO Jeff Green für rund 148 Millionen Dollar eigene Aktien. Ein Widerspruch, der die Investoren spaltet.

Agentur-Abgänge mit Ansage

Der Riss begann mit Transparenzvorwürfen. Laut einem Bericht von AdWeek verließen Dentsu und WPP das Open-Path-Produkt von The Trade Desk wegen „versteckter Gebühren". Publicis legte nach: Ein abgeschlossenes Audit ergab, dass The Trade Desk den Master-Services-Vertrag in mehreren Punkten verletzt haben soll — unter anderem durch die unzulässige Anwendung von DSP-Gebühren auf andere Kostenpositionen. Weil keine Einigung erzielt werden konnte, empfiehlt Publicis seinen Kunden seither, The Trade Desk nicht mehr für den Mediaeinkauf zu nutzen.

Zusammengenommen stehen damit rund zehn Prozent des Geschäftsvolumens auf dem Spiel. Eine befriedigende öffentliche Antwort auf die Vorwürfe hat das Unternehmen bislang nicht geliefert.

Kurs auf Mehrjahrestief

Die Aktie notiert aktuell rund 74 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch und hat seit Dezember 2024 etwa 82 Prozent verloren. Strukturelle Gegenwind-Faktoren belasten schon länger: Das Wachstum verlangsamt sich, der Wettbewerb durch Amazon nimmt zu, und die sogenannten „Walled Gardens" von Alphabet, Meta und Apple machen es schwer, Marktanteile zu gewinnen. Für das erste Quartal 2026 stellte das Unternehmen nur noch rund zehn Prozent Umsatzwachstum in Aussicht — nach einer langen Geschichte mit regelmäßig über 20 Prozent. Anfang März trat zudem Boardmitglied Gokul Rajaram zurück.

Starke Fundamentaldaten, schwaches Vertrauen

Wer allein auf die Geschäftszahlen schaut, findet ein anderes Bild. The Trade Desk erwirtschaftete in den vergangenen zwölf Monaten 2,9 Milliarden Dollar Umsatz bei einem Nettogewinn von 443 Millionen Dollar. Die Bruttomarge liegt bei knapp 80 Prozent, die Verschuldung nahezu bei null. Auf der Morgan Stanley TMT Conference skizzierte CEO Jeff Green das Ziel, den Umsatz von drei auf zehn Milliarden Dollar zu steigern — mit Retail-Media-Daten als zentralem Wachstumstreiber für 2026.

Reicht das, um das Vertrauen zurückzugewinnen, solange die Abrechnungsvorwürfe von Publicis ungeklärt im Raum stehen? Die Antwort der Analysten fällt gespalten aus: TipRanks weist einen Konsens von „Moderate Buy" aus, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 33 Dollar bei 34 Analysten. MarketBeat kommt auf Basis von 37 Brokerhäusern auf ein Durchschnittsziel von rund 42 Dollar und ein „Hold"-Rating. Die Spanne der Einzelziele reicht von 17 bis 55 Dollar — ein ungewöhnlich breites Spektrum, das die Unsicherheit über den weiteren Weg widerspiegelt.

Entscheidend wird sein, wie The Trade Desk mit den Publicis-Vorwürfen umgeht und ob die Q1-Zahlen zeigen, dass das Wachstum nicht weiter abbröckelt. Bis dahin bleibt der Titel unter erheblichem Erklärungsdruck.