Spotify Aktie: Zahlen-Coup mit Haken

Der Streaming-Riese legt nach seinen Quartalszahlen für das vierte Quartal 2025 um mehr als 14 Prozent zu. Nutzer strömen in Rekordzahlen auf die Plattform, die Margen erreichen neue Höchststände – auf den ersten Blick ein Bilderbuch-Quartal. Doch die Analysten bleiben vorsichtig.

38 Millionen neue Nutzer – ein Rekordquartal

Spotify knackte im vierten Quartal 2025 die Marke von 751 Millionen monatlich aktiven Nutzern. Der Zuwachs von 38 Millionen Nutzern übertraf sowohl die Erwartungen der Analysten als auch die internen Prognosen deutlich. Der Umsatz kletterte währungsbereinigt um 13 Prozent auf 4,53 Milliarden Euro – auch hier lagen die Erwartungen niedriger.

Besonders beeindruckend: Die Bruttomarge erreichte mit 33,1 Prozent einen neuen Rekordwert und verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr um 90 Basispunkte. Das operative Ergebnis belief sich auf 701 Millionen Euro bei einer operativen Marge von 15,5 Prozent – ein Plus von 430 Basispunkten im Jahresvergleich. Das Unternehmen nutzte die starke Cashflow-Situation zudem für ein Rekord-Aktienrückkaufprogramm.

Analysten senken Kursziele trotz Zahlen-Coup

Trotz der starken Zahlen reduzierte Evercore ISI das Kursziel von 750 Dollar auf 700 Dollar, bekräftigte aber die Kaufempfehlung. Die Analysten begründeten den Schritt mit Währungseffekten und sprachen dennoch von "fundamental sehr guten" Ergebnissen. Raymond James senkte das Kursziel sogar auf 620 Dollar, während Canaccord Genuity auf 750 Dollar reduzierte.

Die technische Analyse von Index-Radar deutet darauf hin, dass die Aktie trotz des Kurssprung angeschlagen bleibt. Bei einem aktuellen Kurs von 478 Dollar bleibt jedoch erhebliches Aufwärtspotenzial zu den Analystenschätzungen. Ein Capped-Bonus-Zertifikat verspricht eine Renditechance von 19,4 Prozent pro Jahr.

Positive Aussichten für erstes Quartal 2026

Für das erste Quartal 2026 stellte Spotify eine Bruttomarge von 32,8 Prozent in Aussicht – deutlich über den Konsenserwartungen. Die Analysten erwarten eine Fortsetzung des Umsatzwachstums und der Margenexpansion. Mit einem KGV von 60,29 und einem PEG-Verhältnis von 0,62 scheint die Bewertung im Verhältnis zum Wachstumspotenzial angemessen. Die Bilanz zeigt sich solide: Mehr Cash als Schulden und eine gesunde Liquidität mit einer Current Ratio von 1,61.