Realty Income Aktie: Anleihe platziert

Realty Income hat eine große Wandelanleihe erfolgreich am Kapitalmarkt platziert und stärkt damit seine Finanzierung. Zugleich rückt die Bewertung der Dividendenaktie stärker in den Fokus. Wie viel Spielraum bleibt dem REIT noch bei Zinslast, Wachstum und Bewertung?

Wandelanleihe bringt 845 Millionen Dollar

Der S&P-500-Dividendenaristokrat hat die private Platzierung einer Wandelanleihe abgeschlossen. Das Volumen fiel deutlich höher aus als ursprünglich geplant:

• Ursprüngliches Volumen: 750 Mio. US-Dollar
• Endgültiges Volumen: 862,5 Mio. US-Dollar (inklusive voll ausgeübter Mehrzuteilungsoption von 112,5 Mio. US-Dollar)
• Nettoerlös: rund 845,5 Mio. US-Dollar
• Kupon: 3,500 % p.a.
• Fälligkeit: 15. Januar 2029
• Wandlungspreis: rund 69,42 US-Dollar je Aktie (20 % Aufschlag auf Schlusskurs vom 5. Januar)

Parallel dazu hat Realty Income in außerbörslichen Transaktionen rund 1,8 Mio. eigene Aktien für 101,9 Mio. US-Dollar zurückgekauft.

Schuldenstruktur im Fokus

Der Schwerpunkt der Mittelverwendung liegt klar auf der Refinanzierung kurz laufender Verbindlichkeiten. Realty Income plant, mit den Erlösen vor allem 500 Mio. US-Dollar einer mit 5,050 % verzinsten Anleihe zurückzuzahlen, die am 13. Januar 2026 fällig wird. Der REIT senkt damit seine Zinskosten, indem er eine höher verzinste Anleihe durch ein Papier mit 3,500 % Kupon ersetzt.

Darüber hinaus hat das Management weitere potenzielle Einsatzbereiche der Mittel genannt:

• Rückführung von Inanspruchnahmen aus der revolvierenden Kreditlinie
• Finanzierung von Immobilienankäufen und Projektentwicklungen
• Transaktionen im Bereich Unternehmenszusammenschlüsse
• Absicherung von Währungsrisiken

Die neue Wandelanleihe verschafft damit zusätzlichen finanziellen Spielraum, ohne kurzfristig den Bestand an ausstehenden Aktien stark zu verändern.

Bewertung und Kursentwicklung

Eine aktuelle Auswertung von Mitte Januar zeigt ein gemischtes Bild. Die Aktie notierte damals bei 58,17 US-Dollar. Auf Sicht von zwölf Monaten ergibt sich eine Gesamtrendite (inklusive Dividenden) von rund 19,1 %. Seit Jahresbeginn liegt das Plus bei etwa 1,5 %.

Besonders die Bewertungskennzahlen stechen hervor:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis Realty Income: 55,6
• Durchschnitt US-Retail-REITs: 27,5
• Durchschnitt der direkten Peers: 31,7

Damit handelt der Titel mit einem deutlichen Aufschlag auf Branche und Vergleichsgruppe. Dividendendiskontierungsmodelle deuten auf einen fairen Wert von etwa 61,26 US-Dollar hin, was rechnerisch eine Unterbewertung von rund 5 % signalisiert. Bewertet man die Aktie jedoch stärker ertragsbasiert, fällt das Bild deutlich anspruchsvoller aus.

Dividende bleibt Kernargument

Die Dividendenhistorie bleibt ein zentraler Pfeiler der Investmentstory. Morgan Stanley hatte Ende Dezember das Kursziel von 62 auf 65 US-Dollar angehoben und das Rating „Equal-Weight“ bestätigt.

Die wichtigsten Dividendenkennzahlen:

• 133 Dividendenerhöhungen seit dem NYSE-Listing 1994
• Über 30 Jahre in Folge steigende Jahresdividende
• Aktuelle annualisierte Dividende: 3,24 US-Dollar je Aktie
• Voraussichtliche Dividendenrendite: rund 5,6 %

Zuletzt wurde die monatliche Ausschüttung von 0,2695 auf 0,27 US-Dollar je Aktie angehoben. Die Zahlung erfolgt heute.

Größe bremst Wachstumstempo

Mit mehr als 15.500 Immobilien in allen 50 US-Bundesstaaten, im Vereinigten Königreich und sieben weiteren europäischen Ländern bietet das Portfolio eine sehr breite Diversifikation im Net-Lease-Segment. Die Marktkapitalisierung von rund 53 Mrd. US-Dollar liegt deutlich über der des nächstgrößeren Wettbewerbers W.P. Carey, der auf weniger als 15 Mrd. US-Dollar kommt.

In den Zahlen zum dritten Quartal 2025 legte der bereinigte FFO je Aktie um etwa 3 % zu. Damit blieb Realty Income hinter W.P. Carey zurück, das ein Wachstum von rund 6 % auswies. Der geringere Zuwachs spiegelt vor allem die Größe des Portfolios wider, bei der zusätzliche Akquisitionen prozentual weniger stark durchschlagen.

Zinsumfeld bleibt Schlüsselfaktor

Die Emission der Wandelanleihe zeigt, dass das Management das aktuelle Zinsumfeld aktiv für vergleichsweise günstige Refinanzierungen nutzt. Der Kupon von 3,500 % stellt im derzeitigen Marktumfeld ein attraktives Niveau dar. Gleichzeitig bleibt der REIT prinzipiell zinssensitiv: Steigende Renditen könnten künftig sowohl die Bewertung der Immobilienportfolios als auch die Finanzierungskosten beeinflussen und damit das Gleichgewicht zwischen hoher Ausschüttung, Wachstum und Bewertung neu justieren.