PSI Software Aktie: Letzte Chance!

Die Übernahmesaga um den Berliner Software-Spezialisten biegt auf die Zielgerade ein, und für Aktionäre wird die Luft dünn. Nachdem Vorstand und Aufsichtsrat nun offiziell empfehlen, das Angebot von Warburg Pincus anzunehmen, steigt der Handlungsdruck massiv. Wer jetzt noch auf einen höheren Preis spekuliert, spielt ein gefährliches Spiel. Droht Anlegern, die nicht verkaufen, das Gefangensein in einer illiquiden Aktie?

Die Botschaft aus der Unternehmenszentrale ist unmissverständlich: Das Barangebot der Zest BidCo GmbH – hinter der der Finanzinvestor Warburg Pincus steht – sei „fair, angemessen und attraktiv“. Gestützt wird diese Einschätzung durch eine Fairness Opinion von Goldman Sachs. Tatsächlich lässt der Markt kaum noch Zweifel am Gelingen der Transaktion, was auch der aktuelle Kursverlauf widerspiegelt. Die Aktie klebt förmlich an der Angebotshöhe, was jede Fantasie auf weitere Nachbesserungen im Keim erstickt.

Die Eckdaten für die Entscheidung liegen auf dem Tisch:

• Der Preis: 45,00 Euro in bar pro Aktie.
• Die Prämie: Dies entspricht einem Aufschlag von rund 84 Prozent auf den unbeeinflussten Kurs vor den ersten Gerüchten.
• Die Deadline: Die Annahmefrist läuft nur noch bis zum 15. Dezember 2025.
• Die Sicherheit: Warburg Pincus hat die Mindestannahmeschwelle von 50 Prozent bereits deutlich überschritten.

Gefährliche Falle für Kleinanleger?

Ein Detail der Transaktion sorgt für besondere Brisanz: Der Energiekonzern E.ON bleibt mit seinen 17,77 Prozent an Bord und dient seine Anteile nicht an. Was strategisch als Partnerschaft für die Energiewende sinnvoll erscheint, ist für Privatanleger ein Warnsignal. Da Warburg Pincus bereits über 28,5 Prozent der Anteile über andere Wege gesichert hat, ist die Kontrolle über PSI faktisch besiegelt.

Das Risiko des „Aussitzens“ ist daher konkret. Marktbeobachter warnen eindringlich vor der Zeit nach dem 15. Dezember. Warburg Pincus hat die Absicht bekundet, ein Delisting anzustreben. Sollte dies geschehen, würde der freie Handel austrocknen. Aktionäre, die ihre Papiere behalten, könnten sich in einem Markt ohne Liquidität wiederfinden, in dem eine faire Preisfindung kaum noch möglich ist.

Rückfallrisiko wäre immens

Dass dieses Angebot für viele Investoren wie ein Rettungsanker wirkt, zeigt ein Blick auf die jüngste Historie. Operativ kämpft PSI mit Problemen, zuletzt schockte eine Gewinnwarnung und hohe Restrukturierungskosten im Segment „Grid & Energy Management“ belasteten die Bilanz.

Die Kursentwicklung unterstreicht die Abhängigkeit vom Deal: Mit einem Schlusskurs von 44,90 Euro am Freitag notiert das Papier fast exakt auf Höhe des Übernahmeangebots. Die Performance von über 113 Prozent seit Jahresanfang ist fast ausschließlich dieser Sondersituation geschuldet. Ohne das Sicherheitsnetz der 45 Euro wäre ein Absturz auf das 52-Wochen-Tief bei 20,40 Euro oder tiefer ein realistisches Szenario.

Das Fazit für Anleger ist damit so klar wie selten: Die PSI-Aktie verabschiedet sich als dynamischer Wachstumswert und wird zum reinen Abwicklungsobjekt. Angesichts der drohenden Illiquidität wiegt die Sicherheit der Gewinnmitnahme weit schwerer als die vage Hoffnung auf einen späteren Nachschlag. Wer nicht handelt, riskiert, im Abseits zu stehen.