Novo Nordisk Aktie: Bläst Gegenwind?

Heute tagt die Hauptversammlung von Novo Nordisk in Kopenhagen — und der Zeitpunkt könnte kaum ungünstiger sein. Während das Unternehmen intern über Boarderneuerung und Dividende abstimmt, rollt von außen eine Generikawelle aus Indien heran, die das Kerngeschäft mit Semaglutid unter Druck setzt.

Indiens Patentablauf trifft den Kern

Am 20. März 2026 lief in Indien der Patentschutz für Semaglutid — den Wirkstoff hinter Ozempic und Wegovy — aus. Seither haben mindestens sechs indische Generikahersteller günstigere Versionen auf den Markt gebracht und die Behandlungskosten um rund 70 Prozent gesenkt. Analysten rechnen damit, dass über 40 Anbieter letztlich mehr als 50 Varianten einführen werden.

Neben Indien verliert Novo Nordisk den Patentschutz für Semaglutid auch in China, Brasilien, der Türkei, Südafrika und Kanada. In Europa und den USA bleibt der Schutz voraussichtlich bis 2031/32 bestehen — der Heimatmarkt ist also vorerst gesichert, der Wachstumsmarkt Schwellenländer hingegen nicht.

Die lokale Novo-Nordisk-Einheit in Indien setzt nicht auf einen Preiskampf, sondern auf Marktentwicklung: Das Ziel ist es, den Adipositas-Behandlungsmarkt in Indien insgesamt zu vergrößern. Dafür bestehen Co-Marketing- und Vertriebsvereinbarungen mit Torrent Pharmaceuticals und Abbott. Bereits im Dezember 2025 hatte Novo Nordisk den Wegovy-Preis in Indien um 37 Prozent gesenkt — noch vor dem Patentablauf.

HV unter ungewöhnlichem Druck

Die heutige Hauptversammlung trägt mehr Gewicht als üblich. CEO Mike Doustdar bezeichnete 2025 als „herausforderndes Jahr" mit „beispiellosem" Preisdruck — eine Einschätzung, die sich im Kursverlauf widerspiegelt. Seit Jahresanfang hat die Aktie rund 31 Prozent verloren und notiert aktuell auf ihrem 52-Wochen-Tief.

Zur Abstimmung stehen neben der Wiederwahl von Aufsichtsratschef Lars Rebien Sørensen auch drei neue Direktoren, darunter Ramona Sequeira und Jan van de Winkel. Das Aktienrückkaufprogramm über bis zu 15 Milliarden DKK, das im Februar 2026 startete, bedarf ebenfalls der erneuten Genehmigung für seine Fortsetzung. Bis zum 20. März wurden bereits rund 7,85 Millionen B-Aktien für knapp 2,1 Milliarden DKK zurückgekauft.

Pipeline soll Abhängigkeit reduzieren

Parallel zur HV startete Novo Nordisk eine Phase-1-Studie mit LX9851, einem oralen Non-Incretin-Kandidaten, der gemeinsam mit Lexicon Pharmaceuticals entwickelt wird. Der Wirkstoff hemmt das Enzym ACSL5, das an der Fettspeicherung beteiligt ist, und könnte einen von GLP-1 unabhängigen Wirkmechanismus bei Adipositas erschließen. Die Studie mit 96 Teilnehmern soll im ersten Quartal 2027 abgeschlossen sein.

Für das Gesamtjahr 2026 erwartet das Unternehmen einen Umsatzrückgang von fünf bis 13 Prozent — deutlich mehr als Analysten bislang einkalkuliert hatten. CEO Doustdar setzt auf die möglichen Markteinführungen von CagriSema und der Hämophilie-Therapie Mim8 sowie auf Phase-3-Ergebnisse für Etavopivat und Ziltivekimab als nächste Wachstumstreiber.