Nel liefert für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025 ein gemischtes Bild. Während Umsatz und Ergebnis klar enttäuschen, zieht der Auftragseingang kräftig an. Entscheidend ist dabei vor allem ein Punkt: Wie stark verzerren Abschreibungen das Bild der operativen Entwicklung?

Schwächerer Umsatz, Abschreibungen drücken Ergebnis

Im vierten Quartal 2025 erzielte Nel aus Kundenverträgen einen Umsatz von 330 Millionen NOK. Das sind rund 20% weniger als im Vorjahresquartal. Das EBITDA lag bei -36 Millionen NOK und blieb damit auf dem Niveau des vierten Quartals 2024.

Deutlich schwerer wiegt der Nettoverlust: Er weitete sich auf -870 Millionen NOK aus. Nel führt das vor allem auf Wertminderungen von insgesamt rund 799 bis 800 Millionen NOK zurück. Betroffen waren Vermögenswerte rund um die Produktion von alkalischen Elektrolyseuren sowie Technologie-Assets.

Für das Gesamtjahr 2025 meldete das Unternehmen ebenfalls einen Umsatzrückgang. Das EBITDA lag im Gesamtjahr bei -275 Millionen NOK.

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Auftragseingang springt an

Auf der anderen Seite zeigt der Auftragseingang im Schlussquartal viel Dynamik: Neue Bestellungen summierten sich auf 686 Millionen NOK. Das entspricht einem Plus von 364% gegenüber dem Vorjahresquartal.

Der Auftragsbestand lag zum Quartalsende bei 1.319 Millionen NOK. Gegenüber dem vorherigen Quartal ist das ein Anstieg um 34%. Zum Jahresende verfügte Nel nach eigenen Angaben über einen Kassenbestand von rund 1,6 Milliarden NOK.

Strategie: Fokus und Partnerschaften

Das Management bezeichnete 2025 als anspruchsvolles Jahr, zugleich aber als Wendepunkt mit Fortschritten in zentralen Bereichen und engerer Zusammenarbeit mit Partnern. Als Stützen nannte Nel Kostensenkungen sowie gezielte Investitionen in neue Technologien.

Parallel treibt Nel nach eigenen Angaben die nächste Generation druckbeaufschlagter alkalischer Elektrolyseure voran. Zudem baut das Unternehmen strategische Partnerschaften aus, darunter die Rolle als bevorzugter globaler Partner von Samsung E&A. In der Telefonkonferenz bestätigten die Verantwortlichen, dass Nel gemeinsam mit Samsung bei großen Ausschreibungen an Angeboten beteiligt ist.

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