Nebius Aktie: Zukunftsträchtige Weichenstellung

Ein neuer Milliardenvertrag mit Meta katapultiert den KI-Infrastrukturanbieter Nebius in eine neue Liga. Während der Umsatz im vergangenen Jahr noch bei rund 530 Millionen US-Dollar lag, türmt sich das Auftragsbuch inzwischen auf fast 50 Milliarden US-Dollar auf. Diese gewaltige Diskrepanz ruft nun die Wall Street auf den Plan und sorgt für reihenweise Kaufempfehlungen.

Am 16. März sorgte die Bekanntgabe der erweiterten Partnerschaft mit Meta Platforms für einen Kurssprung von 15 Prozent. Der Tech-Konzern sichert sich bei Nebius KI-Rechenleistung im Wert von bis zu 27 Milliarden US-Dollar über fünf Jahre. Ein Teil davon fließt in dedizierte Kapazitäten, die mit Nvidias neuesten Vera-Rubin-Chips ausgestattet werden.

Diese Dimensionen veranlassen Analysten zu deutlichen Aufwärtskorrekturen:
* Citi: Startet die Bewertung mit "Kaufen" und einem Kursziel von 169 US-Dollar.
* D.A. Davidson: Hebt das Kursziel von 150 auf 200 US-Dollar an.
* BWS Financial: Erhöht das Ziel ebenfalls auf 200 US-Dollar.

Wachstumsfantasie trifft auf Realität

Die aktuelle Begeisterung der Experten speist sich vor allem aus den gesicherten zukünftigen Einnahmen. Rechnet man den neuen Meta-Deal mit früheren Vereinbarungen – darunter ein 19,4-Milliarden-Dollar-Vertrag mit Microsoft – zusammen, kommt Nebius auf garantierte Umsätze von knapp 50 Milliarden US-Dollar für die Jahre 2027 bis 2031.

Demgegenüber stehen die aktuellen Geschäftszahlen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 verzeichnete das Unternehmen zwar ein rasantes Umsatzwachstum von 479 Prozent auf knapp 530 Millionen US-Dollar. Um die gigantischen Aufträge abzuarbeiten, muss Nebius seine Infrastruktur nun drastisch ausbauen. Die aktive Rechenzentrumskapazität soll von 170 Megawatt Ende 2025 auf bis zu ein Gigawatt im Jahr 2026 steigen.

Klumpenrisiko und hoher Kapitalbedarf

Dieser aggressive Expansionskurs hat seinen Preis. Der operative Verlust weitete sich 2025 um 49 Prozent auf 596 Millionen US-Dollar aus. Da die Investitionsausgaben im kommenden Jahr die Marke von 20 Milliarden US-Dollar erreichen könnten, ist der Kapitalbedarf enorm. Die jüngste Ankündigung, vier Milliarden US-Dollar über Wandelanleihen aufzunehmen, löste am Markt prompt Sorgen vor einer Verwässerung aus und führte zu kurzzeitigen Gewinnmitnahmen.

Zudem warnt die Investmentbank Citi vor einem erheblichen Klumpenrisiko. Etwa 40 Prozent der erwarteten wiederkehrenden Umsätze im Jahr 2026 hängen von nur zwei Kunden ab: Meta und Microsoft. Die fehlerfreie operative Umsetzung dieses rasanten Wachstums bleibt die größte Hürde für den Cloud-Anbieter.

Mit einem aktuellen Kurs von rund 121 US-Dollar notiert das Papier unweit seines 52-Wochen-Hochs. Analysten erwarten nun als nächsten strategischen Schritt die Gewinnung eines weiteren großen Hyperscaler-Kunden innerhalb der nächsten zwölf Monate, um die starke Abhängigkeit von den bisherigen zwei Großabnehmern zu reduzieren.